华南水泥：需求持平、供给增加，后市仍可看好

华南（广东、广西、海南）地处祖国南疆，2015年上半年水泥产量1.26亿吨，持平去年，略有增长，在今年全国水泥产量普降情况下独善其身，实属不易。2008年以来华南地区保持较高的增速，年平均增长9.59%，2008、2012年增速较低，2015年6月产量增速0.74%，已和2012年逼平。

华南水泥价格较高，引发北方地区水泥关注，去年开始北方水泥、熟料不断南下。今年二季度受房地产市场影响，市场需求乏力。海南去年未曾停过产，今年由于需求下行，被迫停窑停磨；另一方面，华南本地企业为保住市场份额，主动降价抵御外来水泥。这也是今年价格下降的重要原因。三季度市场不会有明显起色，4季度是传统旺季，从以往的数据分析，这一期间基本是全负荷生产。

从需求面看，尽管今年市场增速放缓，下半年仍会好于去年，全年需求持平去年，这一局面不会改变。价格已进入市场底部，市场孕育价格上调愿望，是否成功，取决于市场需求回升的力度和企业间的信心。两广集中度高，市场运作能力强，成功的几率占上风。

供给面，由于前几年市场需求旺盛，本地供给不够，外来水泥进入。在今年两广都有新增产能投产。广东，阳春海螺、梅州油坑投产两条，华润在肇庆封开线、湛江廉江年内计划投产两条线；广西崇左南方和红狮投产两条线，鱼峰在河池都安一条线。

广东所在粤东、粤西两条线，市场正处于上升期，两条线的投产拦截了来自广西玉林和福建龙岩方向的熟料和水泥；华润年内投产两条线将影响粤西和珠三角市场；广西两条线先后在崇左一地投入，两家企业处于一地产能释放尴尬局面，并进一步影响南宁市场。鱼峰2014年在河池投产一条2500 t/d 线，今年再投6000 t/d 线，将大大加强鱼峰在广西北部柳州、河池的市场地位。时至今天，两广还有这么多线投产，背后是有需求支持和价格支撑，无怪乎北方水泥鱼贯涌入，这也是市场供需关系决定投资者的意愿。此前不久工信部拟予认定水泥部分在建项目名单，大部分是广东和广西的项目，广东10条线，熟料产能超过2,000万吨；广西7条线，熟料产能超过900万吨，海南也有拟建线愿望。由此可见，在市场需求上升、价格企稳的背景下，不仅企业有投资愿望，政府也是支持的。但如何把握市场供需成长的度，大家市场好时看多，市场下行必然投资愿望会有收缩。因为市场的力量是最大的。今年全国市场全面、大幅度地回落，投资热情必然会下降，但已投的产能也就进入市场了，没有投下来的就要等待今后时机，这就是投资机会和风险。

华南地区集中度高，生产线规模大，装备水平精良，在国内首屈一指。华润、海螺独大，产能占到地区的45%，两家企业的全区域布局对稳定市场起到积极主导作用。笔者在前期分析文章中指出：两广地区市场为什么好于其他地区？主要是华润、海螺两家企业在两广地区的投资原则和投资理念相近：

区域布局、长远规划、分布实施。而实施的原则是，产能规模扩张与市场发展容量同步。这一点在全国绝大部分地区都没有做到，这就是两广市场在水泥发展过程中大大超越其他地区，减少市场整合的成本，这也是两家在前期发展过程中以自建新线为主，后期进行整合收购的最大原因。