二季度加快推进水泥市场转暖：政策──项目──资金──实体

2015年水泥产量从2月发布就引起关注，但市场认为3月的数据才能较全面反映市场的正常表现。

全国2015年1～3月累计水泥产量，除西南外，全国和其他地区水泥产量全线下降，华北、东北、西北三地大幅度下降是意料之中。

华东、中南、西南地区略有下降基本持平，而往年都有一定幅度增长。这种大范围的下滑，在去年已有体现，一季度市场的下行是在意料之中。

但所有地区的3月当月产量同比下降都在15%以上，其中东北超过40%。

在产量出现下滑的背景下，价格幅度下降不一。华东同比下跌23.9%，87元/吨，其次为中南，同比下跌20.2%，81元/吨。

从目前市场反映看，去年市场走强的华东、中南和西南，表现低于预期，这也说明市场下行的动力加大。从房地产的相关数据来看，今年市场要比去年更为严峻，产业要对其严峻性有所清醒认识。

水泥是经济发展最敏感的“感知产业”之一，目前经济下行压力非常大，市场严峻程度高于2008年以及2012年。2008年主要为外部国际经济环境原因，2012年则是由于2008年4万亿投资效果尾声，而这几年政府在供给的控制以及需求下行两方面非常被动，政策的强刺激的作用时间越来越短，2012年的刺激仅使水泥企业2013年四季度受益，随后市场一路下滑。2014年的水泥市场已显现出动力不足，房地产下行和基建资金受限双重作用，2015年一季度这种态势延续，价格一路下滑，众多地区已出现历史低位，尽管4月份有部分地区拉涨，但也仅基本是以涨止跌、稳定信心，并非是市场的启动。

今年市场不旺的特征，表现在季节因素，商混不仅启动晚，而且新开工量大大低于同期；资金短缺是今年市场最主要的原因。从近期市场调研中，市场恢复达到去年同期的60～80%，乐观者表示，在5月前，能达到同期的80～90%，就可认为市场开始企稳了。

而从宏观上看，一季度经济数据超预期下行，房地产仍未企稳，出口后劲不足，经济下行压力有增无减。政府最近发布的动作可以看出，对市场下滑的态势要尽快止住。4月17日，李克强总理前往国家开发银行、中国工商银行考察，并在工商银行主持召开座谈会；两天后的4月19日，中国人民银行宣布普降银行准备金率，并在此基础上实施定向降准。并且李克强总理在4月17日的座谈会上告诫参会的金融机构负责人，实体经济是肌体，金融是血液，光有肌体，没有血液，经济活不了。金融和实体经济应该互为依托、相互促进、相辅相成。

从上可以看出政府拉动经济，从政策──项目──资金──实体，正在加快推进。近期民生证券报告《从供给收缩到需求扩张，事情刚刚起变化》中指出：十八大以来，在产能过剩的束缚之下，供给收缩一直是中央宏观管理的主要思路。不过，事情已经开始起变化。随着“一带一路”“互联网+”“中国制造2025”等大战略的实施，中央正在逐步摒弃紧缩的调控思路，这可能推动中国经济的大逻辑从供给收缩重新走向需求扩张。

二季度能否看到市场止跌回暖的迹象，水泥业应该率先有所表现。