刘作毅看2015年水泥

湖北省，与河南、安徽、江西、湖南、重庆、陕西交界，2010年以来水泥产量平均保持7%以上增速，2012～2014年产量均超过1亿吨，2014年产量1.17亿吨，上升到全国第9位。

湖北有16个地级市，分为东中西部，根据水泥流向划分成4个区域：

鄂东：武汉、黄石、鄂州、黄冈、咸宁、孝感，湖北的核心市场；

鄂中：襄樊、随州、荆门、天门、仙桃、荆州；

鄂西北：十堰、神农架；

鄂西南：宜昌、恩施。

湖北57条生产线，熟料产能6,395万吨，生产线平均规模3600 t/d，在建3条。鄂东地区产能规模最大，23条线，熟料产能3,000万吨，生产线规模4200 t/d 。

房地产、基础设施建设投资齐头并进，增速下滑明显

从比重上看，湖北基础设施建设投资略高于房地产，所占固定资产投资比重呈下滑态势，投资额都列全国第11位。

从增速看，房地产总体呈下降趋势，但幅度较其他地区波动要小，2012下降至7百分点，2014年较2013年下滑至21.2%；2011年以来，基建一直稳定增长，2014年受大环境影响，增速下滑10个百分点。

房地产、基本投资下行，水泥产量增速走低

2014年，房地产新开工面积增速从2013年的37.66%跌到-7.63%，一年间跌去44个百分点；基建投资下滑10个百分点，受此影响水泥产量增速下跌至3.1%。

房地产相关指标全线走低

和房地产投资最相关的房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积，2014年和全国一样，都呈下滑态势，意味中后期房地产形势依然严峻。

房地产投资相关指标在2014年全国及各地区几乎都是负增长，今年是否会止跌企稳或进一步下滑，对今年市场会产生很大影响。

需求稳步低速增长

“十二五”以来，湖北水泥产量平均增速7.11%，仍保持一定的增长态势，但弱于全国和华中地区，2014年增速高于全国但低于华中。

湖北产量位于全国第9位，需求进入稳步低速成长，华北、东北、西北的大部地区已出现产量负增长，中部地区省份增速开始出明显回落现象。

水泥价格同步2013，后期取决于需求

2011年以来，湖北水泥市场需求持续增长，价格高于全国；2014年末价格下行，省会武汉价格高于同处华中的郑州、长沙；2015年第一季度价格回落至300元/吨，处于低位水平。

水泥供需走势双双放缓

“十二五”（2011～2015）湖南水泥需求持续走高，但增速呈下降趋势，从需求（水泥产量）和供给（熟料产能）的增长趋势来看，都呈现出一个下降趋势，供给回落的速度较需求回落的速度要快，湖北的供需情况要比其他地区好。

华新、葛洲坝两家独大

湖北前6家主导企业集中度不断提高，2014年超过80%。华新、葛洲坝两家独大，集中度保持在60%左右。

华新：

国内为数不多的百年老店，黄石是大本营，产能布局湖北全境。华新在4个地区中3个地区产能比重位于首位，都在40%以上。7个地级市有熟料生产线，3个地级市有粉磨站，说明其在湖北市场的影响力及控制力。

鄂东地区23条线，产能3,000万吨，华新在此处布有9条线，黄石西塞2条线，上个世纪90年代投产，5000、2500 t/d 线；黄石阳新、黄冈武穴双6000 t/d 线配置，是华新核心骨干企业；赤壁4000 t/d 线；2013年收购大冶华祥5000、2500 t/d 线，产能1,350万吨，分布在5地。华新在鄂东的产能占到44.80%，是华新在湖北的生命线。鄂中是华新的软肋，在襄樊南漳2条4000 t/d 线，外加几个粉磨站，当年寄希望收购京兰打进鄂中，最终未果，留下无尽遗憾；华新在鄂西南、鄂西北具有明显优势。

葛洲坝：

起家荆门，"耐住性子"沉寂多年后，蓄势爆发，2009年在宜昌、襄樊、咸宁3地投下5条线，随后又加强荆门的实力，在松滋和钟祥通过收购继续加强在中部的实力，葛洲坝合计共12条线，产能1426万吨，占湖北产能比重22.30%。

鄂中地区，共16条线，1,830万吨熟料产能，其中葛洲坝9条线，1,039万吨熟料，占鄂中地区产能的56.78%；另葛洲坝在鄂东咸宁1条5000 t/d 线；鄂西南宜昌3条线。葛洲坝地处中部，市场竞争力强，也是湖北价格较高地区。

第二梯队

亚东，台湾企业，携世界最精良装备在大陆崭露头角，在江西九江得手之后，2009年得到唯一进入武汉市场的"水泥门票"，在武汉阳逻区拥有两条4200 t/d的熟料生产线，江夏区一条2500 t/d的熟料生产线，东西湖地区200万吨的研磨厂，在武汉地区形成了“三足鼎立，中心开花”之势，抢占了湖北核心市场──武汉。黄冈市武穴1条4200 t/d生产线，策应武汉，加强鄂东布局。

京兰，浙江民营企业，至2004年进入湖北以来，历时11年，严防死守占有一席之地，京兰所在之地对华新和葛洲坝都有战略意义，华新拿下京兰，全盘皆活；葛洲坝取走京兰，鄂中尽在囊中，两家收购的意愿越强，京兰愈看到了自己的价值。2010年京兰宁愿受罚2,000万收回了自己的合约，时隔5年京兰既没有自我扩张也没有加盟一方。

第三梯队

鄂东生产线众多，除华新、葛洲坝、亚东外，第三梯队也有一定规模：

世纪新峰，同系浙江民营企业，2004年进入投产2500 t/d 线，时隔6年再建6000 t/d 线。主打黄冈市场，部分产品流向武汉黄梅、新洲等地。

值得一提是，2011年在黄石阳新新投产5000 t/d 线的娲石水泥，好似一幅扁担两头挑，一端是矿山，一端是码头，直线运输距离都在500米左右，本地布有60万吨粉磨站；又沿江而上在武汉阳逻布下250万吨粉磨站，其物流成本优势显而易见。并可通过沿长江水路到下游江西、江苏等地同时把握时代脉搏，推进骨料、水泥、商混产业链发展。

尖峰一条5000 t/d 线，南方水泥占其24%股份，此外还有成美、四棵等家企业，在鄂东23条线，产能3,010万吨，华新一家独大，9条线，1,350万吨，占45%；葛洲坝在咸宁赤壁1条5000 t/d 线；亚东4条线，510万吨，占17%；其他8家企业9条线，1,000万吨熟料产能。

鄂中地区，葛洲坝在此实力最强，9条线横贯中部南北，产能1,040万吨，占比57%；京兰4条线，产能400万吨；华新2条4000 t/d 线，产能248万吨；泰隆在建1条4500 t/d 线。

鄂西南，宜昌、恩施两地，与重庆、湖南接壤，13条线，熟料产能1,140万吨，宜昌8条线，熟料产能800万吨，恩施5条线，熟料产能330万吨。华新、葛洲坝两家全区产能的68%，华新6条线，产能540万吨，占48%，两家对市场形成主控，恩施泰丰、腾龙、金风、宜昌花林、弘洋等5家企业分布在两地。

鄂西北，十堰、神农架两市，仅在十堰一地有5条线，华新3条线，产能260万吨，占63%，瑞城、武当都是2500 t/d 线，

评价：

湖北市场有其特点：主导者是华新和葛洲坝两家本地企业，虽有外埠企业进入，但对市场影响力有限，两家企业市场的份额多年稳定保持在60%左右，重叠区域不大，各有各的核心市场；其二，湖北在2009、2010年两年先后建设投产24条线，2,700万吨产能，导致价格急度回落，华新、葛洲坝带头刹车，锁定新建产能，2011、2012年各新投1条线，2013、2014没有新增线，2015年在建3条。

上述分析，清晰地看到，在2014年大环境经济下行背景下，湖北也未能独善其身。2015年一季度表现亦是如此。湖北省在市场供需、集中度上要比其他地区好的多，但也存在一些问题：

湖北与周边河南、安徽、湖南、陕西交界，尤以和重庆、江西同一条江，接壤地区因供需、价格关系变化互有流动。这些地区市场发展、整合节奏较湖北要慢，38号文后新建产能并没有刹车，河南新投产能2,000万吨、湖南2,400万吨、重庆1,800万吨、陕西1,600万吨，其中与湖北接壤的区域新增产能合计1,690万吨，生产线平均规模5000 t/d左右。

整合力度大的湖北市场，价格回升，周边水泥企业对湖北市场虎视眈眈，水泥的流入导致湖北水泥市场激烈加剧：西面重庆，东面江西、安徽的水泥借长江水路之便，沿江向湖北销售熟料或水泥；南面湖南常德，西面陕西安康，北面河南南阳在当地水泥价格走低时，同样会从陆路进入，与当地的水泥企业争抢市场份额。

在调研过程中，验证了“人往高处走，水往低处流”，“水泥流向走高不走低”，这也反映了市场秩序与市场竞争的矛盾，以及区域间的市场差别。南方水泥在浙江面临小区域市场整合已并不足以形成市场防御圈，这个问题在湖北同样也有出现。这是市场演变的过程，大区域之间的市场整合愈发摆在先行市场整合者的面前，大企业间整合大市场的过程正在到来，尤其是在市场下行期。

湖南省，2010年以来水泥产量平均保持10%以上增速，2012～2014年年均产量超过1亿吨，其中2014年产量1.20亿吨，位于全国第8位。湖南与湖北、江西、广东、广西、贵州、重庆交界，长株潭、娄邵、湘北3地是熟料产能集中区域，熟料产能超过1,300万吨。

湖南有14个地级市，分为东中西部，根据水泥流向划分成7个区域：

长株潭：长沙、株洲、湘潭，湖南的核心市场；

湘北：岳阳、常德、益阳；

娄邵：娄底、邵阳；

衡阳、郴州、永州，市场相对独立。

湘西：张家界、怀化、湘西；

湖南71条生产线，熟料产能7,762万吨，生产线平均规模3500 t/d，再建2条。娄邵地区生产线规模4500 t/d 以上。

基建投资是拉动湖南水泥需求主要支撑

2014年湖南基础设施建设投资远大于房地产，投资额分别列在全国第9和第15位，湖南的基础设施建设、房地产投资占固定资产的投资比重都有减少。

从增速看，房地产增速起伏大，2012大幅下降至16个百分点，2014年较2013年再度下滑至9.7%；2011年以来，基础设施建设投资一直稳定增长，2014年受大环境影响不大，增速略有下滑，24.9%，增速排名全国第9（前几位基本是西部地区）。

房地产下行，引发水泥产量增速走低，但仍保持一定增速

2014年，受房地产影响水泥产量增速再度下跌至5.8%，房地产新开工面积增速从2013年的33.74%跌到-9.04%，一年间跌去42个百分点；基建投资基本与去年持平，水泥产量还有一定增长，排在前列，增速列全国第8，从图中看出房地产对水泥产量的影响要大于基建投资。

房地产相关指标全线走低

和房地产投资最相关的房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积，2014年和全国一样，都呈下滑态势，意味中后期房地产形势依然不被看好。

房地产投资相关指标在2014年全国及各地区几乎都是负增长，今年是否会止跌企稳或进一步下滑，对今年市场会产生很大影响。2014年已过4月，大家还只是感到季节回暖晚于往年，但或许房地产市场极度萎缩才是市场启动过晚的真正原因。

需求持续增长，增速领先全国、华中，增速下滑趋势确立

“十二五”以来，湖南水泥产量平均增速9.39%，保持一个快速增长态势。但从几年水泥产量增速来看，2012年增速逆势反弹后快速下滑，平均每年递减4%左右，2013年持平全国和华中地区，2014年明显高于全国和华中。

华北、东北、西北的大部地区已出现产量负增长，中部地区省份增速开始出现快速回落，湖南地处中原，产量位于全国第8，是成长型市场，湖南水泥产量的走势对全国有启示意义。

水泥价格同步2013，后期取决于需求

湖南水泥市场需求持续增长，2013、2014年水泥价格处于全国中下水平，省会长沙较价格位于同处华中的郑州、武汉之间，2015年第一季度走势持平去年同期，价格一跃为全国中上水平，考虑煤价下调因素，应该好于去年同期。

水泥供需走势双双放缓

“十二五”（2011～2015）湖南水泥需求持续走高，但增速呈下降趋势，从需求（水泥产量）和供给（熟料产能）的增长趋势来看，都呈现出一个下降趋势。

海螺、南方两家独大

湖南前6家主导企业集中度2010年达到72%，而后一路走低，2013年开始反弹，2015年达到76%。海螺、南方两家独大，集中度保持在60%左右，5年间，海螺上升了10个百分点，南方下降了8个百分点。

南方水泥

2007年，中国建材是二度进入湖南，只是这次是以旗下南方水泥平台进入。湖南是一个相对独立市场，没有龙头企业，南方此次出手快、下手狠，一并拿下湖南最具实力的本地企业湘乡韶峰、郴州金磊和长沙坪塘，还将浙企兆山新星收编旗下，一次性整合产能900万吨，占到当时新型干法熟料产能的40%以上，进入14个地级市中的6个；2009、2010年继续加大投入和向中西部推进，进入益阳、常德、张家界，2010年南方水泥产能占到全省37%，迅速改变了湖南群龙无首、企业分散的局面，确立了南方水泥在湖南市场的地位。此后扩张减缓，2011、2012两年新增产能330万吨，合计产能2,182万吨。在2012年，南方水泥再掀波澜，"攻城拔寨"进入商混。

南方水泥除永州外遍布湖南全境，在长株潭、郴州和衡阳地区产能占到第1位；但在娄邵、湘北被海螺抢了头位；在湘西始料不及，半路杀出个程咬金，台泥将金大地收归旗下。由于南方大多是收购生产线，因此平均规模稍逊一筹。

海螺

海螺2004年在娄底投产第1条5000 t/d 生产线，拉开了进入湖南水泥的序幕，受初始的并购磨合、市场情况等影响，此后的步伐并不快，但在2014年海螺新建、收购并举，一年扩产700万吨，由此奠定了湖南成为继安徽之外产能规模最大的省份，2015年产能或反超南方，成为湖南规模最大企业，熟料产能2,248万吨。海螺在任何一地的发展，都保持依时间、区域两纬坐标轴同步发展，稳步推进。

娄底是海螺进入最早也是规模最大的基地，目前有5条5000 t/d 生产线。海螺的布局基本以中部地区为主，在娄邵（娄底、邵阳）地区8条线，产能1,163万吨，比重占到75%；湘北（常德、益阳、岳阳）地区4条线，产能620万吨，比重占到47%；永州地区3条线，产能465万吨，比重占到49%。海螺2014年加快市场整合力度，先后收购邵阳武冈云峰、娄底涟源国产实业3条线，388万吨熟料产能，收购后，海螺将湖南回落的集中度再次拉高。海螺在3个地区的产能比重都居第1位，集中度在47%以上，生产线平均规模在4830 t/d 以上。说明海螺在产能规模、装备水平、区域市场控制力上都保持领先水平，在湖南调研时，一位海螺老总说道：“海螺是市场上最后一位守卫者”，海螺用实力证明了这一点。

湖南经济在发展的过程中，市场有起伏，价格有起落，集中度有变化，但海螺在湖南市场的控制力在不断加强，海螺在长三角是以大基地、大市场、大物流集中方式主攻市场，在湖南以分布式布局，随市场成长逐步渗透，采取了收购、新建、收购模式，再度抢占市场制高点。

第二梯队

华新，2009年进入湖南，先后在株洲、郴州投下2条5000 t/d 线；而后不紧不慢5年间在永州、娄底、张家界投下3条生产线。华新是见缝插针，没有刻意形成区域，和在云南布局一样。熟料产能667万吨，位于第3。

中材，2008年进入，在长沙、湘潭、常德3地布局；冀东、红狮都在一地投下5000 t/d 线，这也是在大企业在区域布局战略下，进行单点灵活的布点，也就是所谓"以小搏大"，台泥2014年在四川收购川铁后，马不停蹄又将湖南的"香饽饽"金大地收入囊中，翻翻台泥收购的业绩，昌兴、科华、赛德、川铁、金大地，无论收购成否都有斩获。

第三梯队

湖南第一梯队，海螺、南方；第二梯队，华新、中材等5家企业，第三梯队也有一定数量，湖南在市场上升期，南方水泥进行一次规模性市场整合，前6集中度已达到75%。象湖南这样的集中度在全国应算中上水平，但单点、单线企业仍旧众多，尽管集中度在不断提高，但仍还有一定路要走，湖南亦是如此：

湘北：葛洲坝2014年收购石门特种2500 t/d 线。

长株潭：印山实业2×2500 t/d 线，在江西萍乡2×5000 t/d 线，印山的去向还存变数；株洲攸县5000 t/d 、长沙和田2500 t/d 线。

衡阳，金山2×2500 t/d 线。

郴州，苏仙良田、嘉禾南岭和宜章吉港4条生产线，熟料产能400万吨。

娄邵，骄阳2500 t/d 线。

湘西，成美、天源2500 t/d 线。

13家企业17条2500 t/d 规模以上生产线，分布在各个区域，尚不包括2000 t/d 规模以下生产线及粉磨站。

评价

全国12大企业已有7家问津湖南大地，海螺、南方两家独大，占到全省57%，两家在中部区域市场重叠较大，因此海螺2014年加强了在中部市场的推进，市场控制力得到加强；华新、中材等5家全国性大企业分散布局，穿插在两强之间；单条表现不弱；更有13家单点、单线企业在日益激烈的市场竞争中，生存都很吃力，何去何从市场见分晓；小规模生产线企业、独立粉磨站受市场挤压，市场的竞争、竞合使他们既有希望又有失望。

湖南的企业表现是全国的一个缩影。 2015年，受房地产的影响，市场的收缩显而易见，下行趋势已成必然，下行期的特征就是一个去产能过程，无疑这对一些企业是残酷的，在市场上行期的波动中，大家容易抱团取暖等待明天。市场下行期，一些体格弱的企业就会很快出局，这两年，市场竞争加剧，一些企业被逼停，这就意味着企业要出局的可能性增加。实际上，市场下行期，从进步的意义上看，就是优胜劣汰，要想留存只有练内功，市场淘汰的是比你差的弱者，这恐怕是目前市场上的共识。

河南省，产量大省，2005年以来产量一直位于全国前5，2013、2014年产量位于全国第2，仅低于江苏省，河南与河北、山西、陕西、湖北、山东、安徽交界。

河南有18个地级市，东面没有石灰石资源，资源和市场的分布决定了水泥流向：

豫北：安阳、鹤壁的熟料、水泥流向濮阳；

郑州：焦作、新乡熟料、水泥进入郑州、开封、商丘；

豫中：平顶山、许昌熟料、水泥流向周口、漯河，也有进入驻马店；

豫西：洛阳、三门峡，市场相对独立；

豫南：南阳、信阳，市场相对独立。

房地产、基础设施建设投资均衡拉动河南经济

2014年河南的房地产、基础设施建设投资是2010年的1倍，都超过了4,000亿，投资额分别列在全国第8和第12位，河南的房地产、基础设施建设投资占固定资产的投资比重都略有减少，但幅度不大。

从增速看，房地产增速起伏大，2011、2013年都有20%以上增幅，2014年较2013年大幅下滑至13.8%；2011年以来，基础设施建设投资一直稳定增长，2014年受大环境影响，增速也有下滑，下跌3个百分点，但较大部分地区下滑幅度要低。

房地产、基建投资同步下行，水泥增速再度走低

2014年，在房地产及基建投资下行双作用力下，房地产新开工面积增速从2013年的18.5%跌到-15%，一年间跌去33个百分点，导致水泥产量进一步走低，水泥产量增速持平全国，1.7%，从图中看出房地产对水泥产量的影响要大于基建投资。

房地产相关指标全线走低

和房地产投资最相关的房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积，2014年都呈下滑态势，销售面积还是正增长，其他两项指标都是负增长，意味中后期房地产形势依然不被看好。

房地产投资相关指标在2014年全国及各地区几乎都是负增长，今年是会止跌企稳或进一步下滑，对今年市场会产生很大影响。2014年已进入4月，市场还只是感到季节回暖晚于往年，但房地产市场极度萎缩或才是市场启动过晚的真正原因。

河南水泥产量增速领先全国、华中，大幅下滑值得关注

“十二五”以来，河南水泥产量平均增速11.65%，保持了一个快速增长态势，较全国、华中分别高出4、3个百分点。但从几年水泥产量增速来看，2011年以来是快速下滑，平均每年递减7%，2013年持平全国和华中地区，2014年低于全国和华中，而且回落速度快。

河南地处中原，产量位于全国第2，河南水泥产量的走势对全国产量不仅有影响，也有启示，华北、东北、西北的大部地区已出现产量负增长，中部地区的产量大省又出现增速快速回落，值得关注。

水泥价格一路走低

河南水泥市场大而且持续增长，但水泥价格一直是全国洼地，2012年曾一度接近全国平均水平，但随后呈喇叭口放大。省会郑州较同处华中的武汉、长沙价格都低，2015年前3个月水泥价格低于前两年，2011年以来煤炭价格持续回落，水泥价格基本维持不变，问题是水泥价格处于一个低水平。

高需求、高增长年代进入尾声

“十二五”（2011～2015）河南是从高需求、高增长年代进入到一个逐步走缓的时期，水泥产量（需求）和熟料产能（供给）都呈现出一个下滑趋势。

前3集中度不高

天瑞、中联、同力是河南前3企业，集中度保持在50%左右，5年间：天瑞下降了2个百分点；同力2012年最高，达到14.07%，2015年12.46%；中联集中度不断推高，从2010年16.17%增加到2015年的17.26%。

河南前3企业集中度长期维持在50%的水平并略有下降，在许多区域市场重叠，没有明显优势，二线企业较多，在区域内竞争很强，由于2008年全省一刀切淘汰立窑，单线企业、粉磨站众多，加大了后期市场整合的难度。

天瑞

天瑞，河南最大企业，是一个跨产业的企业集团，早期是立窑企业，2003年在平顶山投产第1条2500 t/d 生产线，开启了在河南的水泥业务。从天瑞水泥的熟料产能表非常清晰第看出天瑞把握时间、区域坐标轴持续发展：

平顶山是根据地，郑州是其最重要市场；在河南豫北、豫西、郑州、豫中、豫南，天瑞涉足了3个最大的市场区域，郑州、豫中、豫南，占到市场80%。

郑州和豫中地区是一个资源和市场相结合的区域，水泥和熟料流向由西向东，天瑞在这一区域抢占先机布点。

郑州区域：天瑞从3个方向布局，具有明显的战略布局、规模优势，在商丘、郑州布有粉磨站。北路，新乡2条5000 t/d 线向郑州、开封、商丘供水泥、熟料；2009年12000 t/d 线在郑州荥阳落地，确定了天瑞在郑州市场的话语权；2014年收购郑州巩义5000 t/d 线，守住郑州市场的西大门；南面平顶山，是天瑞的根据地，5条生产线，产能600万吨熟料规模，东进、北上、南下都有机会。北、西、南有熟料基地、东有粉磨站，天瑞在郑州形成围城态势。

豫中，天瑞在平顶山、许昌拥有熟料基地，在许昌、周口两地布局大型粉磨站，向漯河、驻马店两地输出水泥。

豫南，天瑞在此各布单条5000 t/d 线，并在异地配套粉磨站，最大限度释放产能，取得市场话语权。

天瑞在布局、规模、窑磨产能配套方面都具明显优势，并注意区域间的衔接与配合，近两年在收购方面加快力度，去年年底以来天瑞3次举牌从二级市场收购同力股份15%，持股超过中联，可以看出天瑞对河南市场志在必得的信心。

同力

同力，河南省建投下属企业，很早进入水泥业，区域分布在豫北、豫西、豫南，市场相对独立。2005年后，同力建设清一色5000 t/d 线，积极和同业对标，单线技术经济指标位于产业前列。

豫北，在鹤壁有熟料基地，在濮阳和新乡配套粉磨站。安阳的竞争对手主要是湖波水泥，随着中联的进入，在豫北已形成3家鼎立局面。2014年河北市场下行，迫使邯郸水泥寻找出路，大量低价熟料、水泥进入豫北地区，使这一市场洼地再度走低，并向山东方向推进，山东在这一地带构筑粉磨站，阻挡东进。

豫西，一度是同力的一统天下，2005、2010年时隔5年先后投下2条5000 t/d 线，义马、锦荣、中联先后进入这一区域，2012年同力收购义马并和三门峡锦荣画地为界，中联2012年收购万基进入洛阳。在洛阳形成同力和中联两家独大局面，但西侧有三门峡锦荣和南面天瑞。

驻马店，是河南价格最高区域，也是同力的粮仓重要贡献区，在驻马店只有同力独家2条5000 t/d 线，分别在2005、2011年时隔6年投产。但随着各地产能的释放，驻马店的高价格引发周边水泥流入。

从洛阳、驻马店产能的投放来看，同力是希望把握企业的规模扩张和市场同步，但在经济高速成长时期，这种良好的愿望很难被一家企业所左右，这恐怕就是产能过剩的一个重要原因。

2014年以来，中联、同力先后在二级市场举牌增持同力，前者10%，后者15%，想必同力也没有料到这一结果，很明显通过资本的联姻要简单、快速的多。但在这一背景下，同力会有什么考虑，这是关键所在。从区域位置上看，无论同力倒向哪方，都如虎添翼，在河南有了举重轻重地位，会进一步加快推进市场整合的节奏。可以断定，市场是整合最大的推动力，随着市场的变化会加速推进这一过程。

中联

中联，1999年通过收购南阳航天进入河南，是中联早期发展的骨干企业。中联初期是以南阳为基地，逐步北上实现其在河南的"三阳开泰"战略，以镇平为核心，先后收购淅川、卧龙、邓州熟料生产线，持续不断的推进南阳区域市场的整合。

2008年是中联在强化南阳的基础上进一步向外扩张，通过收购郏县天广水泥、登封登电水泥进入进入平顶山和郑州。

2009年，中联沿西路向北推进，安阳收购海皇、洛阳收购万基，实施"三阳开泰"战略，至此中联除在南阳大本营外，又将市场推进到豫西和豫中地区。在中部平顶山郏县和郑州登封布点，面向核心市场 ── 郑州。至此中联沿河南西部走廊的"三阳开泰"布局基本完成。

2014年中联从二级市场持股同力10%，我们将其在映射到实体市场，这就意味着中联在豫西、豫北两大市场携手同力，并一脚迈入驻马店，但从资本真正转换到实体市场可能也未必这么简单。

南阳是中联的腹地，但天瑞在南召有一条5000 t/d 线，配套鸭河100万吨粉磨站；而在天瑞的腹地平顶山，中联在郏县有2条2500 t/d 线，在叶县配套100万吨粉磨站；这是很有意思针锋相对的布局，也可以说是相互制衡的棋子。由此看出，伴随着市场的成长，企业都是从竞争走向竞合的过程，不断进行市场整合，提高产业集中度，提升产业进步的过程。

二线企业

河南前3企业市场格局基本形成，而二线企业也是在市场的竞争中具有非常强的战斗力。

豫北：湖波，本地民营企业，从立窑转型，2006年投下1000 t/d线，随后又投产3500t/d、5000 t/d，在安阳配套4×4.2 m磨机，水泥粉磨能力500万吨，是安阳产能规模最大的企业。此前，同力和湖波同台竞技，随着中联的进入，演绎成三足鼎立。

郑州，河南最大、最优发展潜力的市场，引无数企业竞折腰，前3企业对这一市场都有考虑，天瑞出手最强，但更要看到此区域内的哪家单点企业都是摩拳擦掌，底气十足：孟电3条3000 t/d，1条5000 t/d 线，最具规模，加之拥有电厂产业链优势，和其独到有效的销售模式，是郑州市场有份量的角逐者；焦作千业双5000 t/d，面对日趋激烈的市场，将市场重心放在开封；太阳石、金隅都将郑州视为重要的市场；登封出中联外，还有3家5000 t/d 单线企业，都具成本、运距优势。

豫中，天瑞在此占有很大优势，但宝丰大地在市场上独立独行，其竞争力令人刮目相看；许昌禹州湖波先后建起4000t/d、5000 t/d 线，其区位及规模不容忽视；锦信5000 t/d 线和许昌天瑞一线同出锦江集团，其装备配置高，并在漯河配套100万吨粉磨站。

豫西，中联进入挑战了同力昔日霸主的地位，三门峡的郏县锦荣也有其辉煌历史，可以说锦荣水泥的成长是很多企业发展的缩影：

2008年投产第1条5000 t/d 线，迎来4万亿市场大发展期，锦荣善于向其他企业学习，邻居新绛威顿粉磨站布局对市场扩展很有好处，鸡蛋放到两个篮子。锦荣考虑到东方不亮西方亮，随后在陕西渭南跨省建一个100万吨粉磨站；锦荣为了确保在三门峡一隅的“霸主”地位，一不做二不休，拔钉子：将灵宝、卢氏两家粉磨站收入旗下，以确立其市场话语权地位；为进一步巩固地位，防止外来者“入侵”，2012年再下一城，第2条5000 t/d 线问世。至此，下属3个粉磨站（灵宝县50万吨、卢氏县50万吨、陕西渭南100万吨），熟料总产能360万吨/年，水泥总能力440万吨/年。可谓在三门峡顶天立地，殊不知，企业的规模成长超过了市场需求发展，2012年又是水泥“小年”，锦荣遭遇了“大”的苦头，产能运转不起来，而且还遭到山西水泥的大量入侵。好在董事长审时度势，及时停运一条5000 t/d 线，减少市场压力，少浪费手里的石灰石资源，这真是明智之举。

豫南，南阳是中联的大本营、根据地，宛北水泥在南阳最北部，是稳定南阳市场的北大门，通过控制自身产能的发挥和拦截南下水泥起到重要作用；淅水集团和中联合资组建淅川中联水泥有限公司，3000 t/d 生产线，但矿山和粉磨站独立经营，是区域的受益者；天泰水泥受益于市场整合，镇平4.2 m水泥磨以谋求更大的效益。

信阳，天瑞和华新各有一条5000 t/d 线，两分天下，同力在信阳100万吨粉磨站，主要是3家在此竞技，天瑞熟料、粉磨在一地配套最具规模成本优势。

思考：

河南是一个有代表性的市场，市场规模大、成长快，提供了企业发展的机会。也正是由此，河南出现群雄逐鹿局面。河南一刀切了淘汰落后产能，"一夜间"完成了新型干法水泥的彻底转型，并且以5000 t/d 线为主力阵容，河南生产线的规模位于全国前列。持续快速成长的市场为大家都带来机会，而集中度却难以提高，市场竞争过渡激烈导致价格不高，这是河南市场的一个特征，应该是市场发展中的一个过程。

2014年中联持股同力，从资本市场打开另一个走向市场协同的窗口，随后天瑞又3次举牌增持天瑞，可以说既有竞合成份，又有竞争成份。应该说，产业的整合途径宽了，层面高了，随着市场的变化，市场整合的节奏必然加快，竞争与竞合，市场与政策相向而行会更有利于产业健康发展。

西北，指3省2区，陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆，西北地处边陲，经济发展滞后于其他地区，基础设施建设是拉动西北基建的主要支柱，中材集团通过收购天山、赛马、祁连山3家公司成为西北最大企业。

基础设施建设投资是拉动西北经济的支柱

2012年以来，西北对基础设施建设投资的大幅增加，两年翻了1倍，所占固投比重高出房地产投资1倍以上。

房地产投资是全国固投占比各最低的地区，多年来一直保持13%水平。

2014年，两项投资增速都低于2003年水平，但基础设施建设投资增速仍在高位，大大高于其他地区水平，在全国处于领先位置。

房地产、基建投资双抵，水泥增速急度大幅下跌

2014年，由于基建投资及房地产下行双作用力下，西北地区水泥产量深度跳水，从持续4年20%左右的增长速度悬崖式跳水，跌到3.4%，步华北、东北后尘，5个省区中有3个负增长，使全国南强北弱趋势更为明显，范围更大。

2014年，房地产全线负增长下跌，新开工面积对后期水泥市场影响明显，唯华南跌势稍好，但也在-3.1%，西北基数不大，但跌幅最深，-10.1%，西北基建投资占固投比大，增速且在高位，34.8%，是能够继续支持水泥需求的重要保证。

房地产相关指标全线走低，但下降幅度好于其他地区

房地产投资相关指标在2014年全国及各地区几乎都是负增长，今年是否会止跌企稳或进一步下滑，对今年市场会产生很大影响。2014年已近4月，大家还只是感到季节回暖晚于往年，是否房地产市场极度萎缩才是市场启动过晚的真正原因，西北房地产3项相关指标2项为正，略好于其他地区。

西北水泥需求深度跳水引发关注

2014年，西北水泥产量大幅回落引发关注，陕西、甘肃回落6～8%，增速仍高于全国。青海、宁夏、新疆都是两位数下跌，并"一步到位"为负增长。西北地区如此大幅度的跳水，对2015年市场走势影响很大，国家基础设施建设集中在中西部地区，尤其是西北地区，这是2015年的关注点。

水泥价格一路走低

2010年后，西北水泥价格一路下滑，2014年跌破300元/吨，目前价格略好于华北地区。青海西宁2014年后反弹，为西北价格最高地区，350元/吨；新疆乌鲁木齐，2011年莫高至518元/吨，一路下滑320元/吨，跌去200元/吨；甘肃兰州，2014年下半年价格开始回落，年末跌至300元/吨，延至2015年；宁夏银川、陕西西安，全国价格低谷，西安270元/吨，银川230元/吨，银川还在进一步探底。

高需求、高增长年代进入尾声

“十二五”（2011～2015）是西北地区高需求、高增长年代，已进入尾声，新疆地区几年来新增熟料产能过猛、过大，达到5,600万吨，几乎相当于西北其他地区的总和，这也是新疆价格迅速回落的重要原因。

据不完全统计，目前在建熟料产能1,500万吨左右。

集中度不同程度下滑

从区域前3集中度可看出：

甘肃持续提高：陕西2012年最高，2014年回落7个百分点；青海、宁夏2010年一度达到80%以上，2014年都回落到70%；新疆集中度下滑最为明显，从2010年的74.1%下滑至52.3%。西北集中度下滑有多种原因，最主要是看中市场成长前景，中小企业和外来企业都不愿放过市场向好的难得机遇，集中、急速上线所致。

陕西

前4主导企业很有特色，两家民营企业产能规模位于第1、第4；素有北有冀东南有海螺，分别位于第2、第3；4家企业在陕西都有故事：

尧柏，企业是一家民营企业，立窑起家发展到小型新型干法窑，2003年在渭南投产2500 t/d 线。尧柏具有战略眼光进行区域布点，2007年在西安，2008年在安康，2009年在汉中进行区域布点。国家4万亿投资，陕西是国家基本建设项目投资重点，尧柏抓住这一难得机会，建设投产5条线，收购3条线，将区域扩展到商洛，遍布陕南地区，2010年熟料产能规模达到800万吨，产能位于冀东之后，由此奠定了在陕西的地位；2011年后，以收购为主，填平补齐，将渭南竞争对手并入旗下，并北上铜川，2014年产能1,500万吨，产能居陕西第1。尧柏抓住市场机会，企业同步市场发展，尧柏深感市场集中度的提高对市场稳定、健康发展是重要保证，也是产业发展的方向，继续推动并购重组。

声威，民营企业，2005年"浙江现象"导致大量浙企外迁，但现在恐怕能立足脚的不足半数，更不要说有一定规模的了。算下来，红狮、上峰，接下来就要数声威了，声威坚持到今天不容易，围绕着收购声威一茬接着一茬，一波接着一波，为什么？尧柏地处铜川，南下西安，北上延安、榆林，具有极好的区位优势，谁拿下，秤砣就会偏向一方，如虎添翼。声威想的明白，一直"严阵以待"不松口，4家鼎立局面一直至今。

冀东，2003年入陕在宝鸡投下第1条5000 t/d 线，2003年国务院103号文，国家金融对水泥惜贷，使冀东在陕西扩张"横遭一劫"，此间世界老大拉法基、老二豪西蒙在中国都找到了落脚点，唯独老三海德堡在广东虽有一点，但规模不够，海德堡抓住了这一机遇，即刻"雪里送炭"向冀东伸出橄榄枝，冀东审时度势为了确保三北战略推进忍痛割爱，两家一拍即合。随即2007年咸阳一线，2008年咸阳、宝鸡二线相继投产，接下来就是4万亿投资，再接下来就是4条线8亿利润，又是来的这么顺畅，而谁又看到险些走麦城的以往.....。故事没玩，冀东收秦岭，冀东和海螺这对昔日老友在陕西市场贴面相遇，在真金白银的市场上，可没有体育赛场上"场上是对手，场下是朋友"玩的那么轻松。

4万亿进入尾声，海螺姗姗来迟，2010年准备在宝鸡千阳投产第1条5000 t/d 线，本地民营企业众喜刚投下1条线，在建1条，拟再建1条，市场、投产时段重叠，面对此情，市场不留情，1年内水泥价格跌去了100元/吨，结果海螺收购众喜后，价格又有恢复，这已成为水泥史上精彩收购案例进入史册。

2014年再添变数，集中度已达到70%的陕西，由于陕煤2条7500 t/d 线投产，价格不出半年又跌去100元/吨，结果市场上什么也没有发生，价格再度回升，但只恢复50%。应该说陕西的市场整合还会继续，准确地说是正在继续。

甘肃

祁连山2009年加入中材集团，此前，主要在兰州、天水、平凉发展，2006年收购大通河完成了对兰州市场的整合，8条线，熟料产能400万吨。2010年是祁连山并入中材后获得重要进展的一年，通过新建将区域向南推进延伸至定西、陇南，又通过收购进入酒泉、甘南，区域版图大幅扩大，1年间新建、收购6条线，新增产能540万吨；此后，主要以新建为主，新进入张掖、武威地区，新建、收购7条线，800万吨产能，合计产能1,700万吨，成为甘肃绝对的市场龙头企业，产能占甘肃比重始终在40%以上，保持市场上的话语权。

海螺在平凉、临夏两地4条线，熟料产能540万吨；中材旗下赛马在白银2条线，熟料产能230万吨。

青海

金圆是青海产能规模最大企业，金圆将在东北吉林的生产线卖掉到青海发展，先后在海东、海西投下3条线，都具规模，格尔木5000 t/d 线是距西藏运距最近的线。青海水泥是青海老牌企业，将青海盐湖海纳化工有限公司纳入旗下，市场集中在西宁。祁连山，2006年通过收购海东地区民和县大通河进入青海，2009、2010年在西宁湟中县投产3000、2500 t/d 线。

海东乐都金鼎2条2500 t/d 线，是辽宁大连金山所建。青海区域大，市场主要集中在西宁和海东地区。

宁夏

赛马全区域分布，瀛海在宁北、宁中有分布，明峰、胜金、天元锰业都集中在宁中地区，这一地区集中了宁夏2/3的产能，且企业众多；宁北和内蒙乌海交界，乌海一地10条线，产能1,000万吨，对宁北市场形成压力；甘肃平凉海螺2条5000 t/d 线，不言而喻，固原赛马原一统天下的格局被打破。

前期纷纷扬扬的天元锰业无非是产能过剩和产业链延伸的问题，各执一方理由，实际上这是一个统筹发展的问题，这一问题不仅宁夏存在，内蒙的乌海、鄂尔多斯都涉及到这一问题。

新疆

2011年以来，新疆熟料产能每年增长1,000万吨，在这一爆发成长之际，新疆原几家本地企业市场占有率都有不同程度下降。

天山，2010年产能1,000万吨，2015年将达到到2,570万吨，产能翻了2.5倍，但产能占比从41.79%下降到31.78%，下降10个百分点之多；青松、天业下降幅度更大。

天山，新疆产能最大的企业，2006年中材收购天山之时，熟料产能300万吨；2009年新疆发生7.5事件，内地对口支援新疆建设，水泥是经济发展的重要基础材料，一股建设水泥厂的高潮无法阻挡。2009年后天山新建产能2,093万吨，是此前的4倍之多，天山基本在4个地区都都加强了产能，形成一定区域控制力。

青松建化，兵团建制，新疆第二大水泥企业，青松早期在南疆和乌昌地区，后逐步扩张，2013年重组南岗后，产能大幅提升，形成了在北疆的市场控制力。

尽管天山、青松2010年后大步推进区域规模扩张，但仍远远赶不上其他企业的新增产能规模。当年大家都看到新疆暴风雨式地建设新线肯定会重蹈5.12四川大地震一窝蜂进入的后果，但在当时背景下，如果提出反面意见可能就会丢掉乌纱帽。回想起来真是此一时彼一时。

新疆在市场整合方面有过先期经验，针对目前的市场情况，新疆率先开展错峰生产化解产能过剩，并推动了泛华北地区。新疆曾有根据企业产能进行产量分配，并不能越界销售，以达到市场相对的稳定。但在目前市场需求下滑、产能过剩加大、集中度降低的情况下，如何推进是一个带有产业普遍性的问题。

西南，特指3省1市，重庆、四川、贵州、云南，西南是拉法基率先进入整合的区域，也是海螺继长三角、华南进入的第三区域市场，更是中国建材继进入东南区域组建南方水泥、时隔5年再度大举进兵成立西南水泥的区域，市场整合序幕才将开始。

西南处于投资高潮期 以基建为主导

西南地区房地产、基础设施建设投资额逐年增加，两项投资额在固定投资的占比中远高于其他地区，2014年占55.4%，高出全国12个百分点，高出长三角13个百分点。西南以基础设施建设投资为主导格局不变，远高于房地产投资。

2014年，这两项投资增速均高于全国，在全国处于领先位置。基础设施建设投资增长还保持高位，房地产投资和全国一样，有较大跌幅。

房地产、基建投资双抵，水泥增速可观

2014年，房地产急速下跌，全国都处于负增长，西南也未能辛免，国家加大对基建投资，全国保持在20%水平，长三角、西南略高于全国，西北增速最高，35%。

因此，尽管房地产新开工面积增速大幅跳水，由于基础设施建设投资基数大，增速仍保持高位增长，两项相抵，水泥产量仍保持一定增速。

房地产相关指标全线走低，西南难以独善其身

房地产投资相关指标在2014年全国及各地区几乎都是负增长，今年是否会止跌企稳或进一步下滑，对今年市场会产生很大影响。2012年房地产下行，2013年迅速反弹，年末拉个大阳线，2014年已近4月，全国大多地方还只感季节回暖晚于往年，房地产市场极度萎缩或才是根本原因，西南房地产三项相关指标也不容乐观。

西南水泥增速排名全国第一

2014年，西南水泥产量增速列全国第一，是全国4倍以上，贵州跌幅较大但较去年同期增长15.48%，重庆增速9.44%，四川、云南低增速，仍高于全国和其他地区。

水泥价格逆势走强全国

2014年，西南水泥市场全年两重天，上半年走势，承接2013年末高位，持续到7月。进入旺季不旺，价格反弹乏力继续下行，2015年淡季进步走低。

2012年，西南水泥大规模进入西南地区，2013年，国家基础设施建设投资的加大，集中度的提高，水泥价格探底回升，2015年一季度再度探底。

供需增长互有增跌

西南供需的增长要高于其他地区，2013年水泥产量的增速超过新增熟料产能，2014年水泥产量的增速较2013年有所滑落，8.0%，是全国增速最高地区。但新增产能3,500万吨，占全国新增产能的40%，主要集中在贵州和云南地区，据不完全统计，2015年仍将有15条左右生产线，合计熟料产能2,000万吨。

市场整合力度大，市场机会最大

从区域前6集中度可看出：

西南区域区域前6集中度在2012年，西南水泥的进入迅速大幅提高，由30.9%上升至56.8%，而后基本维持变化不大，较长三角和华南还有差距。中国建材下北方水泥2009年进入东北，通过市场整合，集中度不断提高。

西南水泥市场体量大，相当于华北、西北的总量，地处南部生产季节长，市场成长性强，正是这一点，吸引众多大企业云集西南。

拉法基

拉法基2002年进入重庆、四川，2006年拉开市场整合序幕，先后进入贵州、云南，在此期间虽然磕磕碰碰，但没有遇到对手，享受了成长市场带来的硕果。2008年，5.12大地震，一石激起千层浪，随后4万亿投资上马，地方企业看准机会争先恐后上马建线，大企业纷纷涌入，拉法基一统西南格局被打破。

海螺水泥

2010年，海螺在西南地区重庆忠县，四川达州、广元，贵州贵阳、贵定3地投产5条线；2011年进入云南，在3省1市并购、新建并举，产能达到1,300万吨，已成为产能规模第二位企业；而后海螺加紧完善在西南布局，目前海螺在贵州产能最大，13条线，熟料产能1,750万吨，是继安徽、湖南之外产能规模最大省份；2015年，海螺在西南产能将达到3,810万吨（此数据不考虑再有收购的产能）。

西南水泥

西南水泥，2012年在四川成都挂牌，由此拉开了市场整合大旗，而此次力度更大，一次整合到旗下产能超过8,000万吨，是2007年南方水泥收购规模的2倍，2015年预计在1亿吨左右。

四川在西南地区规模最大，熟料产能4,000万吨，占四川省30%以上，遍布全省，集中在成都、德绵地区；

贵州熟料产能2,800万吨，占全省30%以上，遍布全省，主要分布在北部和黔南地区；

云南熟料产能1,700万吨，占全省近20%，主要分布在昆明地区；

重庆熟料产能1,000万吨，占全市18%，在全市都有分布，主要分布一小时经济圈。

台泥，在华南得手后，马不停蹄进入西南，台泥先期通过和昆钢、嘉华合资进入云南，西南紧倚华南，在接手昌兴西南业务后，又将目光盯住科华、赛德，有意全部吃下，但在过程中和中建材有交叉，最终双方以市场为重，产能置换各得其所。2014年底，台泥又收下四川铁路和湖南金大地，再显其进一步在大陆的扩张步伐。

红狮，长三角市场趋于成熟，抽身挺近西南，在四川、贵州、云南都有布局，基本都是双5000 t/d 配置，红狮发展成长最快、经验管理最成熟时期就在西南。在大集团都采取区域战略布局，红狮却独立独行，以大规模生产线构筑小区域盈利点。作为民营企业在当时市场背景下，红狮在资金、技术、管理都没有明显优势，但红狮瞄准的就是大规模、低成本，只有在市场站住脚才是硬道理，纵观红狮在西南的几个生产基地，在市场拼杀上都不输对方，这就是红狮先在市场中立稳脚跟，再通过经营管理上台阶、在企业激励机制方面和和产融结合不断探索和尝试，使员工和企业同步成长、发展。红狮是国内水泥民营水泥企业中最优秀的企业，也是行业内数得上的佼佼者。

其他：本地企业昆钢、峨胜、东方希望、星船城立足一方都有良好表现，华新、亚泥、华润、冀东都是国内强者，在西南各有千秋。市场的高速发展必然吸引投资者的踊跃进入，现在理性的评论员很多，隔岸观火，但身在市场其中，不进则退。虽然西南市场的整合先期拉法基、西南已经进行两轮，但较其他地区仍有差距，西南的机会更多，因为在西南聚集的国内大企业最多。

华南，广东、广西、海南三省，位于中国南部，西江将广东、广西连在一起，是海螺继长三角打造的第二市场、华润出奇制胜的发祥地、台泥试水大陆的桥头堡。

与全国投资相反，房（地产）高基（建）低

华南房地产、基础设施建设投资在2011年反转，房地产投资高于基础设施建设投资，占固定资产投资占26%左右，基本建设设施投资占比23%上下。2014年，两项投资合计占固定资产49%，大大高于全国40%水平。

2014年，两项投资增速均出现下滑，房地产下降幅度不大，2个百分点，高于全国和长三角增速，基建投资下滑较大，但仍高于2011、2012年水平。

房地产、基建增速双下调，引发水泥需求增速掉头

2014年，尽管华南房地产新开工面积、基础设施建设投资双降，引发水泥回落，但水泥产量的增速仍在全国和长三角之上。2014年，房地产新开工面积增速跌至-3.09%，跌幅达26个百分点之多，这将对2015年市场产生较大影响。

基础设施建设投资增速2013年大步攀升，2014年虽有下降，但较2013年增长1,250万元，2015年还会处于增长。

房地产走势下挫，但好于其他地区

经过2012年、2013年跌涨，2014年房地产销售、新开工，土地购置增速点位基本又回到了2011年，但较其他区域要高的多，这也预示着华南地区房地产的前景要比其他地区好得多。

华南水泥需求好于全国

华南2014年水泥产量增速是2010年以来第二低点，但仍是全国的3倍，细分到各省区有很大差异：广东仍保持两位数增长，在2014年表现尤为突出，主要得益于房地产投资虽有跌幅，但仍能保持较高的增长速度17.3%，仅低于2013年2个百分点，积极推动粤东、粤西、粤北以交通基础设施建设，加快经济发展，缩小与珠三角差距，保证了水泥需求仍保持一定的增长；广西、海南2010年以来，一直保持较高的增长速度，在2014年都有较大跌幅，但海南仍保持增速8.3%，高于大部分地区。

供需互有增跌

华南市场供需关系把握较其他地区好的多，一是，在市场启动之初大企业主导市场的地位就已确立，二是，政府在批复生产线较其他地区要谨慎的多，没有出现“一窝蜂”。

2015年华南地区将有6条线投产，合计熟料产能1,150万吨，广西2条，广东4条，华润2条，海螺、南方、红狮各有1条。

预测华南市场需求3%的增长，新增产能增速7%，将超过需求增加，但有3条线是在下半年投放市场。

水泥价格逆势走强全国

2014年，华南水泥市场走势强劲，承接2013年底高位，持续5个月，强于长三角。2014年8月触底，但跌幅有限。进入4季度，旺季不旺，价格反弹乏力。全年平均价格高出2013年近50元/吨，仅低于2010和2011年。期间由于北方水泥南下，主动降价拦截。

华南是继长三角备受关注的市场，华润、海螺、台泥是华南市场的主角，西江将广东、广西连接，再造了国内第二条沿江物流大通道；海南市场相对独立；一年市场两淡两旺，年末旺季可跨越至来年1月份，旺季时间更长。

华南市场布局不同长三角，“十五”期间 （2001～2005）海螺挥师南下两广，华润通过收购红水河进入广西，两家企业都是区域布局，高筑平台。“十一五”期间 （2006～2010），台泥一气在广东英德、广西贵港两地建设8条6000 t/d 线，期间华润新建、并购并举，2010年末，已有24条生产线，3300万吨熟料规模；海螺14条线，2200万吨规模，3家企业迅速的区域规模扩张搭起了产业进入门槛。2008～2014年，华南水泥平均价格378元/吨，长三角水泥平均价格345元/吨，高出30元/吨之多，华南价格相对稳定在一个区域，这和3家企业在市场的规模、竞争力和区域市场控制力不无关系。

起点门槛高，持续保证高集中度

从区域前6集中度可看出：

华北区域，区域前6集中度5年间下降了5个百分点，而且原本基础就不高，2010年也仅为58.6%；

东北区域，2010年60.1%，5年间上了一个台阶，提高到75.1%；

华南和长三角，两者集中度走势基本类似，不同点在于，长三角是通过大规模市场整合走过这一过程，华南是市场启动之初就形成前3区域布局，中材、华盛、南方、塔牌、光大、鱼峰在自己的小区域形成一定势力范围。华南市场布局堪称全国典范，遗憾的是只在华南出现，无疑海螺是领头羊，关键是华润、台泥敢于并且能够跟进，3家企业高搭平台，同台竞技，上演了一场大戏，二线企业基本都是5000 t/d 线配置，水涨船高，这就是华南区域企业的特征。

海螺：

海螺在两广布局有板有眼、步步为营，海螺在每一地的发展战略，正像董事长郭文叁而言，都是战略规划在先，因地制宜、分步实施，与市场发展同步。

海螺在广东英德、清新、佛山、江门一线建立基地+粉磨站，将粤北熟料基地和珠三角粉磨站形成区域市场，随着北江通航能力改善，粤北熟料基地的规模优势在逐步显现；海螺在粤西湛江、茂名布有粉磨站，从广西玉林输入熟料，2013年在阳春投产5000 t/d 线，今年将再投12000 t/d 线，在粤西的地位将大大加强，粤西是海螺、华润两家天下，你来我往不分伯仲；粤东是相对独立市场，海螺通过中转站将市场向东推进，在中山、揭阳布中转站扩大市场份额。至此，海螺由粤北向粤南，从粤西到粤东，形成广东十字布局。

海螺在广西的布局是一个新的模式，海螺在长三角，借长江横穿安徽、江苏、上海再沿海进入浙江，沿长江一线辐射周边城市群，这一战略布局已成水泥业经典，但毕竟这样的环境不多。广西的布局是海螺一个新的战略布局，选择区域内经济发达城市布点，通过公路运输向周边辐射，几个点相互策应形成对区域的控制，这一模式适合于国内大部分地区，海螺在广西得以实施。

海螺在2004～2011年用7年在桂林、玉林（兴业、北流）、扶绥3点在广西境内布下9条5000 t/d 线，2011、2012年收购南宁四合、百色凌云2条线，基本完成了广西布局。再向周边展望：

北面，桂林海螺和湖南永州祁阳海螺、江华海螺构成广西与湖南相交的区域；

南面，玉林海螺与广东湛江、茂名粉磨站，阳江海螺联手构成广西与广东粤西交界区域；

西面，收购百色凌云，意在和贵州安龙海螺、云南砚山海螺形成广西与西南搭界区域。

海螺在广西内陆成功的战略布局和长三角沿江战略交相辉映，为海螺在进入西南、西北区域市场奠定了成功经验。

华润：

华南市场对华润来说，可以用背水一战或孤注一掷来形容，为什么？海螺在两广有完美布局，广东英德熟料基地借北江直通珠三角城市群；桂林、扶绥、玉林3点布局锁定广西。海螺的布局深思熟虑、通盘考虑，不再给他人机会。华润进入两广必须破局，如何破？资金、人才、华润都不缺，华润缺的是产业经验和战略。但华润擅长产业整合经验，既然要进入水泥业，就要破釜沉舟敢于向海螺挑战，经过多轮谋划、几经调研、反复论证，终于推出"两点一线"，并持续改进为“3+2”战略，可谓用心良苦，可以说是华润看透海螺在长江的战略布局，在西江捡了个“漏”，并加改进：

攮广西资源，获广东市场，借西江物流，就这一点看出华润是财大气粗，有备而来。华南市场的成功，给华润水泥带来无穷喜悦。时间不长，西江的季节性断流几乎让华润功亏一篑，此时华润在广西西江贵港已完成7条5000 t/d 布局，旺季来临，物流非但没有助力反成拦路虎。在此生死关头，华润再破"禁区'挑战广东肇庆封开，劈山开路，华润在封开建起了延绵40多公里的长廊，将石灰石送直送沿江熟料基地，打通了直航珠三角的又一个熟料基地，3000 吨船舶常年畅通无阻，与广西基地互保锁定珠三角市场。

华润不是运气好，也不是神机妙算。在华润发展中，既有神来之笔，也有败走麦城。所幸是华润没有真正败走麦城，总是在不断反思，不断前行，大家都看到了华润的光环，而华润恰恰是在不断反思中自我成长。

台泥：

台泥水泥，在华南是一锤重磅定音，和海螺贴身进入两广市场。台泥下手狠、马不停蹄、火力集中、先声夺人进入大陆市场，和其他外资企业形成巨大反差。2006年，台泥在与海螺一江之隔的英德投产2条6000 t/d 线，选用大陆装备，一改在台湾建厂选用欧洲世界顶级装备的惯例，意在降低建设成本，做好市场竞争准备。不出两年，台泥在英德的三线、四线和在广西贵港的4条6000 t/d 线落地，一个大企业的雏形出现在水泥公众面前，由此大家记住了台泥，出手够狠；2009年，台泥又遇到千载难逢机会，2009年国家出台38号文，打消了香港昌兴矿业进一步在大陆发展水泥业务的想法，悉数转让给台泥，昌兴矿业是至今在国内出让股权规模最大、资产最好的业务单元，但在不声不响中就被台泥轻松拿下，可见台泥在新建和收购都有其"眼光"。至此，台泥在两广有8条6000 t/d 线，和从昌兴收购的4条5000 t/d线，仍交海螺托管，由此看出台泥的心态。实际上，早在90年代海螺在香港上市，台泥看准海螺的发展前景就重仓海螺股票，由此结下不解之缘。

第二梯队：

华盛天涯，最初是做煤炭贸易出生，主要从越南进口煤，水泥厂是用煤大户，在卖煤的过程中老板了解了水泥，顺便也就延伸到做水泥了。华盛有进口煤的渠道，位于海南，区域市场相对独立，华盛起点高，2005年建起第一条5000 t/d 线，每隔两年建一条，直至2012年，建起12000 t/d 线，成为海南第一把交椅，在海南市场上，连华润也要关注他的"脸色"。

南方水泥，2009年在桂林通过收购一家浙系企业进入广西，2010年投产5000 t/d线；2012年，收购南宁横县沿西江中信金鲤2条5000 t/d 线，矿山品位高、物流条件好、装备精良，是南方水泥技术指标最好的生产线；2015年3月在崇左再投5000 t/d线，南方在广西3地4条5000 t/d 线。南方在广东先后在2011、2012年在韶关收购2条线，后受国家经济环境影响，没有进一步扩大在两广产能规模。

中材水泥，2006年在广东云浮发力，收购、新建并举，3条5000 t/d 线、1条2500 t/d 线一并囊如旗下。随后，中材将重心移向西北在未在发力，时隔5年在罗定再投5000 t/d 线。中材曾有一个庞大规划，借鉴华润封开经验，在云浮建设大规模生产基地，和目前基地对接实现石灰石资源共享，若项目建成投产后，其效益不低西江华润，38号文发布，中材放弃了这一规划的实施。

塔牌、光大、鱼峰、越堡、广英表现各异，塔牌起家梅州，后将市场推向珠三角惠州，又在相邻梅州的福建龙岩再建2条5000 t/d 线，最近又传准备在梅州再建2条12000 t/d 线。光大在惠州一地先后投产4条5000 t/d 线，越堡在2012年投下2条5000 t/d 线，2014年是广东丰年，据悉光大4条线利润7亿元，越堡2亿元。市场就是这样耐人琢磨，2012年惠州、韶关、河源相邻3地相继投产5条生产线，都在发愁水泥销往何处，不出一年大获斩获。鱼峰，广西老牌企业，在广西水泥工业有其辉煌地位，当年在全国也是名噪一时。2008年后就没有再继续扩大产能，曾有几次机会与大集团结盟，但都擦肩而过。在水泥业的大变革中，像鱼峰这样既没有做大也没有做垮，仍然保持目前地位的水泥企业，在全国也为数不多。时隔6年，2014年在其后院建设投产2500 t/d 线，据悉2016年或将再投一条5000 t/d 线。

华南市场是全国最为稳定且效益较好的地区，也是最为看好的地区，但同样受到房地产的影响，这已是全国普遍存在的问题，在今年的市场表现已初露倪端。

长三角，上海、江苏、浙江、安徽三省一市，长江穿过安徽、江苏、上海，苏南、浙北环太湖，通过长江出海口，又可沿海通往浙江、江苏，"T"型战略的核心地段就是长三角。

与全国相反，长三角房（地产）高基（建）低

长三角房地产、基础设施建设投资比重和其他地区截然相反，房地产投资持续“高高在上”，几年来占固定资产比重基本持平在25%左右，基本建设设施投资占比缓步增加。2014年，两项投资合计占固定资产43%，高于全国40%水平。

2014年，两项投资增速均出现下滑，但仍远高于全国水平，和华北、东北两地差距更大，也就是说，长三角投资还保持一定增长，只是增速放缓，长三角的市场需求面要好于全国。

水泥需求窄幅稳定增长 供需改善好于全国

2012年长三角新增产能从高位回落，而水泥需求仍保持一个稳步的增长，供需关系得到逐步改善，这有别与其他地区，也是市场走向成熟的标志。

从各省分布上看，自长三角2010年以来，增速保持在一个窄幅震荡之中，没有大起大落。但细看3省走势表现不一，江苏相对稳定，5年平均增速在6.7%，持平长三角；期间，浙江出现两度负增长，平均增速3.4%；安徽平均增速13.2%，一是本地区经济快速增长，需求量加大，二是向长三角输出量加大，同时看到安徽的水泥增速从2011年的22.6%迅速下滑到2014年的1.6%，说明安徽的新增产能基本发挥。

房地产是影响后市的主要因素

2011年以来，长三角房地产销售一路上扬，表现强劲。2014年，房地产销售、新开工，土地购置增速三箭齐发，都呈下跌走势，幅度均在25%以上，这将对后期市场打来压力，房地产市场后期堪忧。特别是房地产新开工面积是当前最为关注的一个指标，直接影响中短期的水泥需求。2013年房地产新开工面积增速为18.98%，2014年大幅回落至-7.91%，下降27个百分点之多，这将对2015年市场产生较大影响。

基建投资增速2011年以来一直表现不错，国家基础设施建设投资主要集中在中西部地区，但在2014年下降了2个百分点，2015年关注基建投资能否减缓房地产下滑的压力。纵观2011年来水泥产量走势，水泥产量一直保持在一个窄幅震荡之中，2014年产量仍能保持4.7%增长，高出全国近3个百分点，表明长三角的需求较为稳定，2015年这一走势是否能够持续延续将决定长三角市场走势。

水泥价格逆势走强，领先全国

2014年上半年长三角水泥价格承接2013年底的高位，随后逐步走低，2014年8月触底，由于2014年旺季不旺，价格虽有拉动但力度不足，12月提前进入下调，全年价格走势和2013年截然相反，但平均价格仍高于2013年。

从区域上看，长三角地区价格由西向东逐步增高，合肥、南京地区当前市场价格260元/吨，和上海、杭州有一定差价。

长三角是全国水泥市场的风向标，有其特点：流动性强（长江）、季节明显（两淡两旺）、集中度高（海螺、南方），两家集中度超过50%，市场运作力强，在“十二五”期间有良好表现。

2015年年初价格已回到了2013年的起步线，下一步价格走势，参照2013年价格走势，关注三个时间点——4月份反弹的力度能否持平2013年；6～8淡季能否守住2013年底线；4季度能达到2013年80%，如果一步步能够稳住，今年市场就应该是胜券在握。在市场策略上一定要严把死守，方能保证2015年的价格。

关键是看需求的弹性幅度，从目前的市场看，2015年和2013年市场背景有所差异，但2012、2014年针对市场下行，国家都加快审批基建项目，2013年成效明显，相信2015年在基建方面也不会太差。最不确定当属房地产对今年的市场影响力，2013年房地产投资在高位拉升至19.2%，2014年房地产投资增速下跌5个百分点，和房地产投资最为相关的数据房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积2014年都呈负增长，表明房地产在进一步缩量之中。2015年市场启动晚于往年，季节固然是影响今年市场启动晚的因素，更重要的是，大部分商混站对房地产走势不看好，都持观望态度，商混站的订单都较往年有一定程度缩水。

海螺在长三角的产能占集团的40%以上，南方水泥是中国建材旗下4个水泥板块产能规模最大的企业，两家在长三角效益的好坏，直接关系到集团的效益好坏，有举重轻重地位。综上所述分析，市场利弊条件都存在，但总体明显好于全国，几年来两家在表现得到了市场肯定，两家企业对市场的把握程度可以用"精细"来表述：

2011年，领涨全国，企业力量放大限电对价格的效应；

2012年，海螺产能扩张、南方收购，不输市场都有斩获；

2013年，市场价格先抑后仰，控制能力进步加强；

2014年，市场下行，上半年价格窄幅震荡缓步下滑。

从上市场表现可以看出，2015年会受到市场更大挑战，也会遭到更大的抗争，长三角的市场表现不能看多但要看平。

集中度是推动市场进步的主要力量

海螺是长三角市场产能规模最大企业，也是市场表现强者。海螺的规模扩张始终与市场同步，在各区域市场的规模推进和竞争力优势相辅相成，这是海螺不输市场的关键，也是海螺战略思想的根本所在。从表中看出，海螺在长三角的产能比重始终保持在30%以上，这说明海螺对长三角的市场地位十分看重，海螺不仅在规模上保持地位不变，2012年前后3条12000 t/d 线的投产，代表了当今世界最先进水平，更是加强了市场话语权。

南方水泥2007年不失时机的进入市场，一股"南旋风"刮起，但最为精彩的是在2011年，国家为完成节能指标，年末采取大规模限电，一时根本改变了市场供需关系，水泥价格大涨。这一市场表现让企业明白了市场供需的改变意味着利润的攀升。2011年的市场表现将此演绎到了极致，但以后恐怕也再难以复制了。2012年大家都在关注新增产能的释放，而南方再度抓住了这一机遇，南方在安徽收了4家企业8条生产线，进一步加强了市场话语权。

长三角是海螺、南方两家独大，从产能分布可以看出：海螺在沿江安徽段熟料基地密布，在江苏、上海沿江段粉磨站林立，沿江、河道码头交互，市场布局一目了然；南方水泥在江苏城市都有布局，已进入安徽芜湖、巢湖、宣城、滁州地区，浙江是南方的大本营：

二线企业各有特点，在市场上都有不俗表现：

中联在徐州、南京有布点，徐州两条万吨线，是苏北地区最具实力的企业并在周边多地配套粉磨站；金峰在常州溧阳一地有8条5000 t/d、1条2500 t/d线，熟料产能超过1,300万吨，水泥生产能力2,000万吨，对苏南地区水泥市场有举重轻重的地位；红狮基本没有新增产能，但仍保持浙江产能第二的位置，在市场上有一定话语权，上峰在铜陵3条5000 t/d 线得手后，又在安庆连下两城（双5000 t/d）。

有几家企业虽然产能没有进入前6，但发展也可圈可点：

江苏盘固在市场较量中，深谙资源、物流的重要性，江苏是全国最大的消费市场，又守着长江物流通道，但资源捉襟见肘，资源、物流、市场是水泥发展的三大要素，2008年，盘固在安徽巢湖和县投下第一条5000 t/d 线，而后又追加两条；

盐城磊达紧随其后，2011年，在巢湖市无为接连投产3条5000 t/d 线，并在盐城建设具有1,300万吨产能规模的"水泥城"，拥有自己的运输团队，通过物流将安徽石灰石、熟料、秦皇岛煤炭、北方混合材资源集结分销到周边市场。磊达充分利用长江、河道的便利条件，在物流、仓储上做透文章，压低库存、物流成本，走出独特的市场经营路线；

鹤林更是一匹黑马，虽然产能规模不比上述几家，但异军突起，2013年三线建成投产，大吨沿江码头的建成确立了鹤林在江苏的地位。鹤林是窑磨一体化沿江企业，布局已经突围江苏市场，直接通过长江进入沿海，开辟了浙江、福建市场，这是鹤林成功的关键所在；

中材水泥在长三角有两支"部队"，中材天山2004年进入江苏，收购新建并举，打造出3（熟料基地，熟料产能540万吨）+3（粉磨站）区域，西起南京溧水、常州溧阳、无锡宜兴，东到苏州同里形成小区域；中材水泥2010年通过收购赢浦金龙进入安徽，后在建一条5000 t/d 线，3条5000 t/d 线，既具产能规模，又可通过巢湖进入长江，两家企业的产能规模在1,000万吨以上，在市场上也是一支举重轻重的力量。

从长三角和京津冀的集中度对比，形成了很大反差，市场越是下行越是要提高集中度，这才能够保住市场的稳定性。海螺、南方从两军对垒到战略合作是产业发展、进步的缩影，在国家政策、区域市场发生变化背景下，两家加强市场沟通，由此带动长三角的企业共同推动市场整合的步伐正在逐步加强、加快。

东北，辽宁、吉林、黑龙江三省，位于东北边陲，区域相对独立，西邻内蒙，南倚河北，东北面和俄罗斯、朝鲜交界。东北市场呈现“低需求、低新增、高集中、高价格”现象。

房地产与基建投资形势依然严峻

房地产、基础设施建设投资两项投资合计占固定资产37.1%，低于全国40%水平。但两者占固定资产比重走势如同“锅盖”和“锅底”，2014年分化加大，基建投资占比20.4%高于房地产。

2014年，东北两项投资增速均为全国最低，房地产投资走势-17.8%，是唯一负增长地区，下滑幅度高达30%。东北的投资形势较华北更为乏力。

房地产、基建下行引发水泥需求再度下跌

房地产新开工面积的增速直接影响水泥的需求，2011年增速为14.96%，而后持续下跌，2014年大幅跳水至-30.58%，幅度越跌越深。

基建投资增速2012年后也呈下降趋势，在两新开工面积和基建投资双作用下，2014年水泥产量增速再回负增长，-2.8%。

房地产走势再度下挫，年内难乐观

2013年全国大部分地区房地产销售情况都有表现不错，唯东北表现不佳，下跌并负增长，2014年更是深跌至-33.91%，销售不佳，必将引发房地产新开工、土地购置持观望态度，紧随其后急跌，房地产市场后期不被看好。

同步华北，水泥需求下行

2012年，东北同步华北市场发出市场掉头向下信号，水泥产量出现负增长，-2.72%，表明2008年4万亿“大跃进”在东北、华北地区先行进入尾声；2013年在全国经济回暖背景下，小幅反弹；2014年东北水泥产量再度下跌至-2.82%，仅吉林略有增长。

水泥价格逆势走强，领先全国

东北的市场低迷不振，水泥价格却有不俗表现，2011年是东北水泥价格转择点，此前低于全国水平，而后2012～2014年价格都在400元/吨以上，平均高出全国80元/吨，历时3年，2015年首度跌破400元/吨。

价格在2014年开始明显下滑，主要原因是辽宁价格有所松动而至（原因下文描述）。

低需求 低新增

东北市场不振，水泥需求在低位，进入“十二五”以来，在2012、2014年水泥产量两度出现负增长；新增产能在全国处于低位增长，但随着价格高位，新增产能的动力不时萌生，主要在辽宁。

黑龙江、吉林的价格高位，增加了辽宁水泥向两地流动的动力，辽宁水泥通过四平和梅河口两个渠道进入北部市场。

集中度有待进一步提高，关键在辽宁

亚泰是东北最大企业，在吉林一地的产能占比40%以上，具有市场话语权，在黑龙江、辽宁产能居前列。

北方水泥2009年进入东北，在黑龙江快速大面积收购，产能占比迅速飙升至近60%，尤以收购哈尔滨宾州双5000 t/d后，确立了北方水泥在黑龙江的绝对主导地位，在吉林、辽宁产能军进入前3。

黑龙江，北方和亚泰2家占产能79%，吉林，亚泰、北方、冀东3家占82%，辽宁，山水、天瑞、北方3家占52%，显然辽宁集中度大大低于吉林、黑龙江两省。

东北地区的集中度要高于华北，且区域相对封闭，这是同样在市场不振情况下，价格高于华北的重要原因之一。但随着市场不断下滑，新增产能不断，华北水泥向东北高价格区的流动，进而向东北向推动，东北的高价格正在受到挑战。

东北市场的特征：低需求、低新增、高集中、高价格，至2011年以来维持了4年，2014年出现明显松动迹象，其引发点是在辽宁，三地间的差异是在高集中上，辽宁集中度过低，在市场供需发生变化，价格的差异增加了流动性，主导企业的控制力决定市场的稳定性，提高集中度，缩小区域间价格差是市场走向稳定的关键。

南起珠三角，再到长三角，最北东三省，市场起伏，主导企业在市场表现各有差异，西南、西北地区经过高需求、高增长后，也将面临东部地区走过的路，而中部地区处于两者之间，水泥产业在经济高成长的背景下表现不一，但产业发展、技术进步、集中度提高、市场控制力不断加强一直是发展主线，市场的起伏高低不能左右，但产业的进步是永恒主题。

华北，含北京、天津、河北、山西、内蒙古三省两市，其中北京、天津是超一流大城市，山西、内蒙古有丰富煤炭资源，太行山脉横跨北京、河北、山西，有丰富的石灰石资源。

房地产与基建投资增速双跌

房地产、基础设施建设近几年的投资持续增长，两项投资合计占固定资产近40%，基本与全国持平。2012年以后基础建设投资稳步上升，占固定资产投资22%左右；而房地产固投占比逐年下降，2014年基本建设投资占比（22.9%）高出房地产（16.8%）6个百分点。

从投资增速数据看，2012年房地产增速较2011年大幅下滑22个百分点；2013年回调12个百分点；2014年再度下挫至9.4%，振幅较大，国家房地产调控政策对房地产投资发生明显变化。2011年以来，基建投资快速增长，一路走高，2013年达到高位20.4%，2014年，基建投资和房地产投资增速双双回落。

房地产、基建下行引发水泥需求深跌

房地产新开工面积的增速直接影响水泥的需求，2011年增速为23.75%，2012年大幅跳水至-24.29%，随后连续负增长，直接拖累水泥需求。

尽管基建投资增速在增长，但难抵新开工面积的缩量。2014年基建投资增速较2013年下降5个百分点，在两新开工面积和基建投资双作用下，使水泥用量大步下滑，2014年水泥产量增长-10.9%，为各地区最低增速。

房地产走势再度下挫，年内难乐观

华北地区房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积3组数据走势基本一致，关联性很强。2013年虽有反弹，但2014年再度全部掉头向下，并呈现负增长，尤其是土地购置面积增速更是大幅下跌，下跌30个百分点之多，说明房地产市场中短期内下行趋势不会改变。

华北水泥需求下行领先全国

2012年，华北市场发出市场掉头向下信号，水泥产量出现负增长，-3.54%，表明2008年4万亿“大跃进”进入尾声，2013年在全国回暖背景下，小幅反弹；2014年华北水泥产量再度深跌，华北所在区域无一幸免，皆为负增长。

天津滨海新区曾被认为是经济新的增长点，河北力将曹妃甸打造为北部地区的出海口，山西、内蒙古更是以煤炭资源丰富跃跃欲试，但随着次债危机、4万亿进入尾声，直接影响了上述项目的推进和能源消费的下滑，经济上升的动力不足影响了华北地区。华北需求的急度下滑引发了产业关注，需求平台期的到来将会对产业产生多大影响、产业又将如何面对摆在了面前。

水泥价格探底企稳取决供需关系

需求下滑、市场不振直接影响水泥价格，2011年前华北市场价格同步全国，在2012年深幅跳水后，更是一发不可收，从2011年水泥价格399元/吨一路下跌至2014年295元/吨，跌去100元/吨，2014年比全国低50元/吨，山西太原、内蒙呼和浩特价格在270元/吨，为全国洼地，进入2015年，华北价格进一步走低。

水泥价格走低还有一个因素，2011年以来煤炭价格一路走低使水泥制造成本降低。

企盼供需关系改善

进入“十二五”（2011～2015）华北地区水泥需求（产量）两度进入负增长，2014年同比增长-10.9%，新增产能增速虽在下降，但仍在低位增加，2014年新增9条生产线（主要在山西、内蒙古），熟料产能1,250万吨，同比增长5.9%，这一降一升，清楚地看出2014年供需关系较2013年呈喇叭口。

华北地区由于市场竞争激烈、环保要求卡严，小规模生产线生产成本高，据不完全统计，1500 t/d 生产线处于关停状态在30条以上，熟料产能1,200万吨。

目前在建熟料产能保守估计在1,500万吨以上，假设2015年水泥需求能够止跌持平去年，新增产能仍约1,000万吨投放市场。市场惯性下滑、新增产能低位增长的态势在2015年还会持续。

国务院总理李克强2014年3月5日作任内第一次政府工作报告时指出，“加强环渤海及京津冀地区经济协作”，2015年3月第二次政府工作报告时再度指出“推进京津冀协同发展，在交通一体化、生态环保、产业升级转移等方面率先取得实质性突破。”由顶层设计共同设计的京津冀一体化成为改变区域内需求以及价格低迷的企盼。

企业集团再度出手 整合拉开序幕

在市场快速成长的同时，区域的产业集中度越来越受到关注。2009年的930文件发布后，中小企业担心今后新建产能的闸门被关严，产能建设脚步反而加快，而金隅、冀东两家国守着政策红线，产能建设速度放慢。至2015年，华北地区的熟料产能较2010年翻了近一倍，但主导企业的产能增长低于其他企业，市场下滑之际是市场整合的机会，而华北地区却没有跟上脚步。华北地区主导企业占区域产能的集中度自2010年以来下降5个百分点之多，市场需求的下滑、主导企业的控制力减弱是市场价格走低的一个重要因素。

冀东是区域内最大企业，在河北、山西、内蒙均有布点，北京、天津是其主要市场，5年间冀东熟料产能比重下降近4个百分点；金隅2008年发力，主要以收购为主，2010年后扩张速度大幅下滑。冀东、金隅两家企业2010年的产能比重40%，2015年32%，下降了8个百分点之多，对市场的控制力大打折扣；山水2010年进入山西和内蒙，产能迅速增长，是前6家企业唯一产能比重增长的企业，但山西、内蒙市场下滑，和山水的扩张反向。

随着区域市场的产能建设的逐渐稳定，2015年金隅出手收购河北邢台咏宁，再次拉开市场整合帷幕，同时也传出一些企业有意退出华北区域市场。市场上升、下降都会为企业带来机会，市场在，产业就会在，企业就会有变更，这是市场特征。华北最早领受市场下行的挑战，随之转机也应该最早出现。这在行业已有先例，“浙江现象”一度是长三角价格低谷，近几年却逐渐走出低谷，领先于全国，但浙江南方进入之时是在市场上升期的谷底，而目前正处于市场下行，是否到了谷底还难说。

2015年水泥市场即将启动，但市场走向究竟会如何？笔者自2012年就开始主要关注需求对市场的影响，2012、2014年水泥需求增速的下滑速度已在加快。对2015年市场，尽管众说不一，但水泥需求进入“新常态”、“平台期”的说法已基本得到认同。而从构成因素上分析，房地产和基建是影响水泥需求的主要因素，本文笔者以此为根据，对2015年的走势给出了三组关键数据和三个关键时点，以供共同跟踪判断。

固投中，基建投资占比要高于房投占比

房地产、基建投资是构成水泥需求的两大重要因素，直接影响水泥的需求。笔者从国家统计局定期发布的这两组数据，看其走势变化：

近几年房地产、基建投资额均持续增长，两项投资合计占固定资产40%左右。但两者的增长力度不同：

2008年的4万亿投资中，基建是主要力量，房地产投资占固投比重就已略有下滑。但随着建设完成，基建投资增速在 2011年最低，仅为3.3%，此消彼长，房投占比略有提升，为20.4%。

2012年的4万亿2.0版，基建投资再度趋强，增速均为两位增长，占比开始拉升；而房地产投资受国家调控政策影响发生了明显变化，增速放缓，2012年房地产增速较2011年大幅下滑11个百分点；2013年回调3个百分点；2014年再度下挫9个百分点。

至2014年，基建投资占比（22.3%）高出房地产（18.9%）3个百分点。

房地产对水泥需求的影响要大于基建

在水泥需求中，基建的影响大，还是房地产的影响大？分析近几年的水泥产量（全国产量可基本视为需求）、房地产新开工面积和基本建设投资三个指标的增速走势：

从三者走势图中，我们看出水泥需求的增速在两者之间。而房地产新开工面积在2014年和2012年为负增长，这意味着将减少对水泥的用量。尽管这时期基础建设投资增速还在高位持续增长，但难抵新开工面积的缩量，水泥需求增速也出现下滑，特别是2014年基建增速微放缓，但房地产新开工大幅负增长，2014年水泥产量增长1.8%，为近10年来新低。

且从分布区域和产业链而言，房地产的产业链广，涉及地区广，对水泥需求是整个面上的影响，而基建一般是个单点，对水泥需求是小范围影响。因此房地产对水泥用量的影响要大，2014年全国两次季节性旺季都表现不旺。

2015年，基建、房投的定调如何？

从房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积这3组数据看出，房地产基本面在2014年没有向好的方向反转，在下行之中，均为负增长，这将对2015年特别是上半年的水泥需求产生很大影响。因此，对水泥需求而言，基建是否能够弥补房地产影响，房地产何时止跌甚至反弹，这两个重要因素是都启动、还是只启动一个、或是都不启动，将是影响今年水泥市场判断的主要看点。

2014年四季度，国家发改委就曾密集批复数千亿的基建投资项目，被市场解读为稳增长前兆。2014年12月初的中央经济工作会议就确定了2015年区域经济发展路线图，重点推进“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带建设，主要是针对该区域内的基础设施建设、城镇化建设等方面的需求，将成为拉动经济增长的重要动力。

2015年3月5日，国家总理李克强做的政府工作报告中的各项数据显示，棚改、铁路、水利等投资多箭齐发，并重点向中西部地区倾斜，使巨大的内需得到更多释放，并再次深化推进三大战略区域建设：把“一带一路”建设与区域开发开放结合起来，加强新亚欧大陆桥、陆海口岸支点建设；推进京津冀协同发展，在交通一体化、生态环保、产业升级转移等方面率先取得实质性突破；推进长江经济带建设，有序开工黄金水道治理、沿江码头口岸等重大项目，构筑综合立体大通道，建设产业转移示范区，引导产业由东向西梯度转移；加强中西部重点开发区建设，深化泛珠等区域合作。

因此基建投资将成为国家稳定经济的主要手段，无疑会减缓房地产对水泥需求的压力。而在高层的推动下，目前部分项目已经催生落地。例如，首都新机场就是京津冀一体化战略中第一个落地的项目。

相较而言，在各个官方渠道中对房地产这个敏感话题并未提及具体调控目标，但中国人民银行在2014年11月22日下调贷款和存款基准利率，2015年2月5日下调存款准备金率，2015 2015年3月1日起再次下调贷款和存款基准利率。降息、降准频繁、接连调整，对房地产是利好消息。

但房地产是否会转暖，下半年才会看出，这也是大家所期待的。若发生，加上国家基础设施项目的逐步投入，下半年的市场会走出谷底应可期。

当前水泥价格已到底部，积攒反弹力量

从历年价格表现看，2010年末国家限电作用于2011年，水泥价格飙升，2012年价格受2014年影响价格再度下挫，跌破2013年底部，产业自救，淡季限产减缓供需矛盾。2014年价格为347元/吨，已是自2008年的历史低位，而进入2015年的前3个半月，是市场淡季，价格低位运行，也是历年同期的最低位，价格低位运行积攒了反弹的力量，对水泥企业而言，部分企业已在积极推进，只是正在等待市场从传统淡季走出、开始启动的“东风”。

相比同样受经济建设影响大的煤炭，在2011年4万亿效应进入尾声时应声而落，一路走低，几年间价格“腰斩”。而水泥价格基本保持平稳，波动幅度并不大。过去“一吨煤炭可以买两吨水泥”被打破，煤炭和水泥的价格在逐渐趋近，已基本相当。

煤炭是水泥制造的最大成本，成本的降低也是水泥价格下滑的一个主要原因。但水泥下滑的速度要明显缓于煤炭，也因此对水泥产业的效益产生利好。

供需关系，倒逼产业升级再次启动

我们以熟料产能（视为供给）和水泥产量（视为需求）增速，看近几年的供需关系变化：2013年供给增速小于需求增速，但至2014年供需关系再次走反，新增产能超过当年市场需求增长。而据水泥地理不完全统计掌握，目前仍旧在建的熟料产能保守估计在7,000万吨以上，较此前年份增速有所放缓，但2015年水泥需求应在去年基础上增长±3%左右，这就意味需求的增长仍弱于新增产能的增长。

市场供需关系是生产厂家供给与需求间的较量，水泥产业的这场较量已经开始，关键在于把握水泥需求的升降弹性和水泥产量控制力度间的平衡点。而相较由国家政策等外部因素决定的需求，水泥的供给端相对可控，是通过产业内部的力量可以努力实现的。而这种对供给端的控制，不仅仅体现在单纯控制产能发挥率，而且体现在对现有产能的再次整合、升级上。过去十年，水泥产业第一轮结构调整已基本完成，随着新一届政府在经济转型中对环保资源、能源、环保要求的提高，环保成本、人力成本等大幅增加，水泥需求进入“平台期”，倒逼产业升级：

一方面，将把一部分本不应该做水泥的、但已进入的企业，通过技术改造规范化、标准化，纳入到大的集团管理中来，通过大企业集团的力量有效地进行市场整合。水泥地理根据发布年报等数据统计，在2013年底，前10大水泥集团的生产集中度（即水泥产量比重）已达36%，超过“十二五”规划的35%的目标，较2009年提高14.3个百分点，水泥产业的整合推进超预期。大企业集团对市场控制能力提升，市场抗风险能力的加强。

另一方面，在市场好的时候，顺风进来，但工艺设计不完整、没有矿山资源、不具备管理能力、投机型的新型干法生产线也将退出市场。据水泥地理的不完全统计中，就已有125条新型干法生产线关停，合计约5000万吨熟料产能。

2015年水泥市场的三大关键数据和三大关键时点

水泥市场有区域性特点，2011年全国水泥南（华东、中南、西南）北（华北、东北、西北）区域市场走势分化愈发明显；2014年南部区域水泥产量18.80亿吨，北部5.97亿吨，南部占到了3/4强，增速4.8%，高出全国3个百分点，北部从2013年的11.1%下降到负增长4.0%，跳水15个百分点。“南强北弱”的基本局面在2015年难有根本改变，关注增速是否能够企稳。

而跟踪2015年的走势，笔者认为三组数据和三个关键时间点最为关键：

三组数据：

——供给，企业对供给的控制会好于往年，但是否能够持续是问题所在；

——基建投资，在2014年的基础上还会有一定增长，关键是能否抵消房地产下行空间；

——房地产投资，最不确定，2014年的市场消化并没有终止迹象，而去年年底、今年年初的降息和降准是否有助于房地产回暖，什么时点回暖？

三个时间点：

——3月底4月初。往年市场在2月份开始陆续启动，但今年受春节晚、两会等影响，时点拖后，关注在随后第一轮传统市场小旺季的启动点和启动力度。

——6月份。往年基建基本在三季度，由于基建审批在2014年四季度就已开始加快，6月份看项目能够资金到位、陆续开工；而市场能否启动关键在于房地产，若各项增速能够止跌企稳，无疑对全年市场的推力加码。两者都启动，那么我们可以期待2013年的行情重现，若仅一者启动，今年市场走势或持平。

——四季度。2015年是“五年计划”的最后一年，在上一个五年计划的最后一年2010年国家限电带来当年的价格攀升。若今年房地产和基建投资皆弱，除非发生2010年4季度节能减排小概率事件，不然，2015年会是一个市场疲软的一年。