2015年水泥需求分析

2008年全国水泥产量13.88亿吨，2014年水泥产量24.76亿吨，6年间新增产量近11亿吨，这无疑这是4万亿投资催生的结果。今年是“十二五”末年，未来水泥产量增长还有多大动力，本文仅从产量（可视为消费量）单一指标分析：

2009～2011年3年是4万亿投资拉动的轰动效应，3年产量平均增速16.50%；2012～2013年进入调整期，增速直降，拦腰截去，平均8.5%；2014年更是跌至1.8%，多年来最低。

2015年产量增速会是多少，笔者和多位业内资深人士交流，给出正负3%的上下限。这一数据上下限幅度大超往年，往年上下限幅度一般是2、3个百分点，并且今年增速最低限还给出负增长。主要判断依据是房地产对水泥需求的影响，以及北方地区在3年前就出现负增长，多米诺骨牌效应传递不是没有可能。

全国幅员辽阔，经济发展不一，从2014年区域看来，南强北弱格局明显，市场出现分化。

华北、东北，是负增长，华北2014年负增长19.9%，前景仍不看好；

西北，2013年增速19.4%，2014年3.4%，跌去16个百分点，跌幅之大远超预期；

华东，增速平稳，尽管2014年下跌6个百分点，但要好于2008年；

中南，2008年以来平均增速10.0%，仅低于西南、西北，好于其他地区，2014年增速4.6%，仅低于西南；

西南，2009、2010年连续两年增速超过30%，4万亿、灾后重建叠加效果，2012年大幅下滑，跌至6.1%，2013年强力反弹，2014年增速名列全国榜首，需求应该看好，但新增产能巨大，云贵两省2014年新增产能占到全国30%，后期新增压力过大。

2008～2014年以来水泥产量平均增速10.5%，从2008年的13.9亿吨增至到2014年的24.76亿吨，此间，2009～2011是4万亿投资的高增长期，高增长的投资拉动了需求。但供给的增长更为迅速，超过了需求，2010年供大于需的现象就出现，38号文件的出台，说明政府已经意识到了这一点，但没有有效措施实施。2012年供给释放尽管减速，但需求增速的大幅下滑，使2012年市场极度低迷。2013年需求上升，供给下降，使供需关系再度发生扭转，市场走高。2014年需求下降8个百分点，供给较2013年还略有增长，当年新增熟料产能近1亿吨，而产量仅增长6,000万吨，产能增长主要集中在贵州、云南，1,500万吨左右。2015年仍然有一定的产能释放。

2014年开始，笔者的关注点主要是对需求的关注，需求的波动对市场的影响更大，主要是，一是，产能的释放逐步下降，二是，供需关系的恶化，使企业逐步认识，对产能供给持续进行控制成为共识；但需求的下滑是无法避免与控制的。市场周期性的下行必然带来市场的分化、企业的分化，市场倒逼机制正在形成过程中，这是企业必须清楚认识到的。

2015年年度市场的由低走高，取得共识，但未来5年市场到了"需求平台期"，产业更应关注的是：在国家经济增速放缓、环保政策日益趋紧的背景下，应加快市场整合，延伸产业链，进行产业转型，在新常态下完成产业升级。

京津冀、长三角、珠三角是我国三大城市群，集中代表了全国水泥市场走向，2014年这三个地区产量分别为1.2、4.5、2.8亿吨，占到全国总量的34.4%。

但从这三个地区2008年以来水泥发展的进程看，明显出现分化：

2008年，京津冀负增长6.9%，长三角、珠三角分别为4.5%、3.9%，都低于全国5.2%水平；

2009～2011年，受 4万亿拉动，京津冀、珠三角高速增长，长三角由于在“十五”经历快速增长，进入稳步增长期；

2012～2013年，进入市场调整期，京津冀进入负增长，珠三角相应回调，长三角继续稳步增长，较前期略有提高；

2014年，京津冀增速下降幅度超过两位数，是全国市场表现最差区域，长三角、珠三角分别为4.7%、5.5%，仍大大高于全国1.8%水平。

从上述分析看，长三角、珠三角走好全国，而京津冀市场表现要较全国平均相差很大。

京津冀市场主导者：冀东、金隅；长三角市场主导者：海螺、中建材；珠三角市场主导者：华润、海螺、台泥。

“十三五”市场进入"需求平台期"，长三角是全国最早启动的市场，2004年末市场供大于需，中建材进入大规模整合，而后遇到一个稳定的较高增速发展期，平均增速7.0%，保持一个较好的市场环境；珠三角平均增速9.6%，高于长三角，供需基本平衡，是全国最好的市场；京津冀与其相反，需求平均增速2.1%，这是京津冀市场不好的主因。

市场的下滑必然会加快整合，长三角、珠三角依然是全国最看好的市场，京津冀市场改善取决于市场整合的力度，需求方面难有很快的改善，京津冀一体化对水泥需求的拉动力度取决于政府的力度，今年应该有所眉目。

2008年华东（上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东）水泥产量5.32亿吨，占全国产量38.35%，增速是历史最低，-1.4%；

2009～2011年3年平均增速7.1%，稳定增长；2012年尽管全国水泥市场进入调整，2012～2013年仍保持8.2%较高的速度增长，市场持续保持稳定增长态势；

2014年水泥产量7.93亿吨，占全国产量32.03%，较6年前2008年全国产量占比缩水6个百分点，增速为3.5%，仍高于2008年。

华东地区的水泥需求增长保持一个稳定态势平均值5.7%，最大值是2009年的10.2%，最小值是2008年的-1.4%。华东是全国最成熟的市场，市场的开放性、交通的便利程度、企业的规模与竞争力要高于其他地区，市场表现活跃，但企业的市场共识程度、市场运作的技巧性也要高于其他地区。几经博弈，企业竞争、协同同步市场，这是华东市场鲜明的特征——价格拉得起，落得下，是市场供需关系反映的表现。

2015年华东地区水泥应是低开高走的态势，但价格的走势是否能够复制2013年，先要看一季度是否击穿2013年底线，再看4月份拉升幅度，最为关键是看4季度需求表现（历年4季度都是黄金季节，2012、2014年表现都不佳）。一切因素集中在基建投资能否填补房地产的下滑。

2008年中南（河南、湖北、湖南、广东、广西、海南）水泥产量3.77亿吨；2009～2011年3年高速增长，平均增长13.5%；2012年尽管全国水泥市场进入调整，中南在2012～2013年仍保持8.9%较高的速度增长，市场持续保持稳定增长态势；2014年水泥产量6.82亿吨，增速为4.6%，为2008年以来最低增速，但高出全国近3个百分点，高出华东市场1.1个百分点。

中南地区水泥增长保持一个稳定较高的增长，平均值10.0%，高出华东地区4个百分点之多，最大值是2009年的15.8%。中南是继华东之后的全国第二大市场，市场可分为华南（广东、广西、海南，后续另有单独分析）和华中（河南、湖北、湖南）。华南是全国最好的市场，不同于其他地区一窝蜂无规划建设，笔者此前分析主要原因是华润、海螺、台泥三家的战略眼光共识，主导市场，在市场发展初期，高筑产业进入门槛，三家采用区域布局、大规模装备配置。

2014年价格走势相似2012年，但价格略低于2012年，煤炭价格走低是主要原因。2015年从全国角度看，趋势向下，但中南地区的表现应会好于其他地区。

2008年华北（北京、天津、河北、山西、内蒙古）水泥产量1.59亿吨，2011年达到2.60亿吨，3年间新增产量近1亿吨，2014年水泥产量2.31亿吨，较2011年缩水3,000万吨，水泥需求总量下滑困扰着华北市场。

2008年华北水泥增速-2.0%，4万亿投资后，3年平均增速高达17.9%，进入2012年增速迅速回落，2012、2013年平均增速-0.1%，2014年更是跌破眼镜， -10.9%，为2008年以来最低。华北的市场低迷引起业内关注，企业大面积限产一定程度缓解了冬季的市场压力，京津冀一体化、雾霾治理会使区域如何变化，政府的投资拉动能否启动2015年市场， 4月旺季来临是否能够为长期低迷的市场注入活力，考验着华北企业的智慧。

2014年水泥价格再创近年新低，需求大幅走低是最主要原因，没有市场需求成长的空间，市场缺乏价格调整动力。

2008年西南（重庆、四川、贵州、云南、西藏）水泥产量1.53亿吨；2009～2011年3年超高增长27.1%；2012年全国水泥市场进入调整，2012～2013年增长大幅回落，9.8%，下跌近20个百分点，市场大起大落；2014年水泥产量4.05亿吨，增速为8.0%，为全国最高增速。

西南地区水泥增长大幅起落，2008、2012、2014年是3个低点，2014年高于其他两年，说明西南仍在一个增速较高的阶段。西南和西北是4万亿投资最大受益地区，但西南由于人口众多、水资源丰富、季节等原因，市场活力要好于西北地区，然而新增产能增长过快是共同存在问题。海螺、红狮、台泥强势企业进入，西南水泥大面积市场整合，正在改变市场格局。

西南需求继续保持正增长的走势是应该确定的，但新增产能过快，2014年贵州、云南新增30条线，熟料产能3,100万吨，是影响供需关系主要的因素，会超过需求的增长。2014年的水泥价格较前两年有所改善， 2015年价格恐难有2014年的水平。

2008年西北（陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆）水泥产量0.82亿吨；2009～2011年3年超高增长21.5%；2012年全国水泥市场进入调整，但西北地区在2012～2013年仍大幅增长，21.6%，继续保持高速增长，大大高于其他地区；2014年水泥产量2.24亿吨，增速3.4%，骤然下跌16个百分点。

西北地区水泥增速在高位平台持续多年，2014年是最低一年，也跌破了两位数。西北的急跌，在2015年拉升、进一步走低都有可能，取决于投资拉动力度。但笔者认为，西北是国家项目投资的重点区域，西北投资力度不够，其他地区就更不看好了。

2008年东北（辽宁、吉林、黑龙江）水泥产量0.86亿吨，2013年达到1.45亿吨，2014年水泥产量1.41亿吨，较2013年缩水400万吨，重演了2012年的市场行情，长期低迷的水泥需求影响着东北市场。

2008年东北水泥增速1.6%，4万亿投资后，3年平均增速高达18.2%，但发展很不均衡，2012年增速首度出现负增长，2012、2013年平均增速仅1.5%，2014年重演2012年走势，增速-2.8%。

东北由于季节性原因，5月～10月是市场旺季，冬季停产是市场供需关系的一个正常反映，需求的长期不振有别与其他地区，资金的不足、民间资本的活跃度是东北需求的瓶颈。

东北市场2011年价格走高后，持续了3年。2014年价格掉头向下，是需求降低、供给增长，双向压力造成价格一路走低。东北地区相对独立，尤其是黑龙江、吉林两地区，新增产能有限、集中度高，虽然需求不足，但供给得到有效控制。辽宁急剧增加的新增产能使旺季都难以发挥，流向黑龙江、吉林，打破市场平衡，是2014年价格走低的根本原因。