海螺水泥历年年报盘点

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2013年公司年报显示,公司全年实现营业收入552.62亿元,同比增长20.75%;营业利润为117.43亿元,同比增长67.37%;归属于母公司所有者的净利润为93.81亿元,同比增长48.71%。每股收益为1.77元,每10股送3.5元(含税)。

销量增长、成本下降和费用率下降提升公司业绩。2013年销量为2.28亿吨,同比增长21.93%。虽然综合价格同比微降0.97%,但营业收入稳定增长。另外由于煤炭价格的下降综合吨成本仅为158元/吨,同比下降15.25元/吨。期间费用率上看,2103年期间费用率为10.95%,同比下降0.97个百分点,其中销售、管理和财务费用率分别下降0.12、0.41和0.44个百分点。费用率和成本的双降降低公司的综合总成本,提升公司营业利润水平,从而提升公司业绩表现。

产能释放和收购继续稳健龙头成长路。2013年公司投产贵定、乾县和遵义等6条熟料生产线,并收购云南盈江水泥和甘肃太子山建材,熟料产能增加1160万吨,水泥产能增加2430万吨,同比分别增长6.32%和11.76%,成为公司产销量增长的基础,2013年末公司熟料和水泥产能分别达到1.95亿吨和2.31吨,成为国内水泥的龙头企业之一。

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2012年公司年报显示,公司全年实现营业收入457.66亿元,同比下降5.94%;营业利润为70.16亿元,同比下降53.10%;归属于母公司所有者的净利润为63.08亿元,同比增长45.58%。每股收益为1.19元,每10股送2.5元。

2012年公司业绩下滑的主要原因是水泥价格同比下降较大,水泥及熟料综合价格约为245元,同比下降20.52%;虽然销量达到1.87亿吨,同比增长18.35%,但仍然不能改变收入下降的趋势。同时价格的下降导致毛利率下降较多,2012年毛利率为27.76%,同比大降12.13个百分点。

2012年业绩同比第三季度见底,四季度拐头向上。2012年从1季度开始水泥价格持续下滑的情况下,公司单季度业绩同比持续恶化,直到第3季度见底,第四季度改善。

在2012年水泥行业景气度下降的情况下,2012年吨成本为177元/吨,较2011年下降8.30元/吨。这种优势使得公司能够承受更低的价格下降,2013年1季度以来公司降低部分地区的价格,但仍能够保持一定盈利水平,使得公司水泥市场份额得到提升。

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2011年EPS2.19元,同比增长87%2011年公司实现营业收入486.54亿,同比增长40.99%;归属于上市公司股东的净利润115.90亿元,EPS 为2.19元,同比增长87%。

4季度吨毛利环比下滑,三项费用率持续改善2011年公司共销售水泥熟料1.58亿吨,同比增长15.33%;四季度的销量约为4741万吨,同比增长23.46%。据估算,公司2011年吨毛利约为122元/吨, 较2010年上涨41元;4季度吨毛利约为103元/吨,环比3季度下降22元, 同比2010年同期下降30元,下滑的原因主要是国家宏观调控作用显现,需求疲软。公司不断加强费用控制,三项费用占主营业务收入比重为8.88%,较去年下降了0.76个百分点。

1季度吨毛利或出现进一步下滑在国家宏观调控政策的持续影响和连续1个多月阴雨天气的双重作用下,公司的主战场华东和中南地区需求较弱,同时由于去年底区域内产能的市场,供需压力进一步加大,1季度公司吨毛利或将出现进一步下滑。

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报告期内，公司完成资本支出93亿元，主要用于水泥，熟料生产线以及余热发电工程项目的建设投资。2011年，公司计划安排90亿元的资本支出，并将根据经济结构调整的需要，转变发展方式，采取新建与收购并举的发展策略，进一步完善产业布局。并将推广利用水泥生产线处理城市垃圾的环保工程，适当延伸产业链。

我们认为公司所处区域的水泥价格有望保持稳定，主要是基于以下原因:

1)在国家严控产能增加的政策下，水泥行业的供需形势已发生了变化，需求端基本保持稳定，而供给端的新增产能很少，部分地区完全没有新增产能。

2)供需形势将在今年下半年到明年进一步明朗，如果届时生产线审批仍未放开，部分地区可能会出现供给紧张的局面.3)在目前的行业背景下，企业的增长将更多依赖于对存量产能的整合，去年下半年的拉闸限电也使企业认识到市场整合及协作的重要性，在整合意识占据主流的情况下，市场集中度将会提高，而价格更容易维持在一个相对稳定水平。

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安徽海螺水泥股份公布2009年年报:基本每股收益2.01元,稀释每股收益2.01元,每股净资产16.28元,净资产收益率12.32%。

2009年公司的主营业务收入为246.84亿元,较上年同期增长3.16%;归属于上市公司股东的净利润为35.44亿元,较上年同期增长35.96%;销售收入低于利润幅增的主要原因是华东地区(占公司销售总额的41.63%)销售价格回落所致。公司产品综合毛利率为28.70%,较上年上升3.60个百分点,各品种产品盈利能力逐步增强;毛利率上升的主要原因是煤炭价格下降和四季度公司把握住了提价时机及时提高了华东和华南地区水泥售价,水泥销售均价提高了10%左右,有效的增厚了公司业绩。

较高的管理水平有效控制费用增长。公司三项费用(销售费用、管理费用、财务费用)合计占主营业务收入比重为11.15%,较上年同期比重下降了1.22个百分点。目前公司每吨水泥的期间费用在28元,是行业最低水平。