京津冀地区调研报告

承德360万人口，熟料产能1,107万，形成水泥能力2,050万吨（2013年，全国人口13.6亿，水泥需求24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均水泥生产能力5.74吨/人，高出全国4吨/人。

承德位于河北东北部，7家企业9条熟料生产线，熟料生产基地分布在兴隆县、承德县、平泉、宽城县和鹰子营矿区。

福成是承德规模最大企业，3条线，熟料产能310万吨，占产能28%，三线正在异地建设，预计今年2季度下线投产；冀东在承德、平泉建有两条3000 t/d线；金隅7200 t/d 线最具规模，目标市场北京。

从图中可以看出，承德公路出口有4个通道：

西南方向 ── 北京，与承德交界，已关停金隅旗下顺义顺发，平谷二水，怀柔兴发也将退出，金隅2014年4月承德鹰手营子矿区投产一条线弥补其退出产能的空缺，应该是金隅把握时机有退有进的一步妙棋；

正南方向 ── 唐山，不必说，此路不通，唐山是不会放行的；

东南方向 ── 秦皇岛，产能过剩已苦不堪言，受到唐山产能压境，一直有质量信誉、稳定收益的日本浅野水泥在2014年出现亏损；

东北方向 ── 辽宁朝阳凌源有北方水泥4000 t/d 线把关，山水在朝阳喀左县5000 t/d 线虽已建成，由于市场问题延缓投产，可见此路也在封紧；

正北方向 ── 内蒙古赤峰，中材赛马2014年9月在赤峰喀喇沁旗建起一条高标准5000 t/d 线，在去年的调研中也已停产过冬准备来年，看来长途奔袭也不易。

综上所述，2015年兴隆两条新线产能去路问题很大，山西去年多条线已建成完工，由于市场原因只能暂缓投产，但整装待命，2015年新投生产线恐怕都要面临此局面。市场下行、新增产能释放双向利空，无非几条路：或突围厮杀，优胜劣汰；或等待时日市场消化；或取暖抱团，要看是否能够持久，看来只有熬了。

唐山近800万人口，熟料产能2,745万吨，形成水泥能力5,500万吨（2013年，全国人口13.6亿，水泥需求24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均水泥生产能力6.88吨/人，高出全国平均水平近4倍。

唐山是以内陆运输为主的大型水泥生产基地，主要市场是北京、天津以及向周边地区辐射。唐山拥有丰富的混合材资源，可谓得天独厚，但由于企业众多，市场不规范，也成为难以把握的市场。

唐山位于河北东南端，冀东一家独大，下设6个熟料工厂，11条熟料生产线，平均规模4500 t/d，在大企业生产线规模中名列前茅，熟料生产基地分布在丰润、古冶区和滦县；唐山民营企业大多是立窑转型，2010～2012年建成投产7条线，800万吨熟料产能。唐山已有了冀东，为什么还要建这么多生产线？大家都看不懂。实际上这和安徽一样，海螺已成为中国水泥王者，为什么在2008年以后，在紧贴海螺几大基地的巢湖又冒出14条线，熟料产能2,000万吨。“海螺能够成功，为什么我们成功不了？”地方政府和企业都是这么认为。中国人喜欢扎堆，这个习惯也带进了水泥业，所以唐山又建了这么多线不足为奇，大企业吃肉小企业喝汤。当然谁也没有想到，肉不是越吃越多，而是越吃越少，这种现象已在京津冀地区发生，这才是市场最要命的问题。

今天在微信上看到一条消息“李嘉诚火速撤离 极其危险的信号”。笔者感悟：2013，李嘉诚抛售内地房产套现，2014年大家都感到了房地产对经济的影响，尤其是对上下游产业链的影响，2015，新年伊始，李再发信号。李是个商人，有他对市场的理解，从他身上应该找出商业属性。

唐山除本地市场外，主要是北京、天津市场，由于周边产能相继投产，向后花园"播种"的量是与日俱减：

北京方向 ── 可通过京沈高速和162国道进入；

天津方向 ── 有4条通路：

东线，沿海高速至滨海新区进而到大港

北线，进沈高速，宝坻转津蓟高速，至东丽、北辰

中线，唐津高速，经宁河至津南

国道，经丰南至宁河

沿海南运 ── 由于全国地区的季节差、价格差，水泥南运至2013年开启，以缓解市场压力；

唐山水泥市场有几大特点：

一，北方产能规模最大的企业，冀东水泥发源地

二，全国最大的地市级熟料生产基地，2,745万吨（巢湖第二，2,604万吨，枣庄第三，2,471万吨）

三，全国最大的水泥生产基地，由于丰富的混合材资源，形成水泥粉磨能力1亿吨

四，坐拥北方最大的水泥消费市场，北京、天津

产能规模大有大的好处，也有其难处，市场好了，越大越好；市场下行，如何压缩"大"就是破解之道，1亿的产能，没有这么大的市场，就要去产能，石家庄政府出手"砍掉"了1,000万吨，压缩了供给，减少了厂家，净化了市场，提高了市场对话能力，市场从无序到有序，不仅石家庄2014年市场明显好转，周边保定由于地处其北部，加之企业少，规模相当，借石家庄市场整顿之风收益明显；相反，邢台地处石家庄南部，企业众多，加之邢台西南部山西、邯郸市场下行，市场表现和保定正相反。可见通过市场和政府两手抓，持续压缩产能是解决当前市场的途径。

最后借一位业界老朋友之言：

“产能过剩”投资主体的投资行为从盲目走向理性，银行对产业的融资从盲目走向理性，需要市场化的改革，也需要对产能过剩产能的教育与筛选，这是市场经济中一个优胜劣汰机制的形成过程，不足为怪。

正像非洲大陆的斑马群，病的、弱的、喜欢落单的一定会成为狮子的口中之物。外力过多干预这个过程，会破坏自然平衡，优胜劣汰是市场经济最重要的机制之一，中国产能过剩最严重的如果去掉百分之十五左右产能，从供应商的角度看市场马上就会改观，当然从客户的角度看，他们的议价能力马上会受到威胁。

水泥产业，若淘汰日产两千吨及以下的窑，市场供过于求状况马上会有很大改善，淘汰掉着百分之十五，中国经济会崩溃吗？简直是危言耸听。

那些盲目投资，到处还嚷嚷...

张家口439万人口，熟料产能270万，形成水泥能力500万吨（2013年，全国人口13.6亿，水泥需求24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均水泥生产能力1.15吨/人，是京津冀地区供需情况最好的地区。

张家口位于河北西北端，与山西大同和内蒙乌兰察布交界，只有金隅3条熟料生产线，熟料生产基地分布在涿鹿县和宣化市。蔚县基弘水泥2500 t/d 线2009年投产，但一直未能投产运行。

张家口是北京的西北大门，金隅为实施“大十字”战略进入张家口，收购河北宣化黄羊山水泥有限公司，在张家口建立桥头堡，2010、2012两年先后在涿鹿、宣化在建设5000、2500 t/d线，独占市场；2012年又将紧邻的山西大同广灵4000 t/d 线纳入旗下，又上了一道防火墙。内蒙乌兰察布中联、山西大同冀东相距200公里开外，金隅在张家口布局是成功的。

像张家口这样的小区域不多，金隅通过收购进入市场，再新建生产线补点收购，扩大、加强区域控制，完成了一个小区域市场的控制过程。

秦皇岛300万人口，熟料产能419万，形成水泥能力780万吨（2013年，全国人口13.6亿，水泥需求24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均水泥生产能力2.60吨/人，高出全国平均水平。

秦皇岛位于河北东端，4家企业5条熟料生产线，熟料生产基地分布在抚宁县、昌黎县、卢龙县。

民营蓝图是秦皇岛规模最大企业，2条2500 t/d线，熟料产能155万吨，占产能37%，日本太平洋4000 t/d 线；1997年投产，在区域内一直有良好品牌信誉；冀东2013年通过收购武军进入秦皇岛市场，从图中可以看出，冀东在秦皇岛周边都有布局；武山2000 t/d线，2002年投产的1000 t/d 线由于市场原因已经退役。

从图中可以看出，秦皇岛有4个出口通道：

正西方向 ── 是唐山水泥进入的通道；

东北方向 ── 通过辽宁葫芦岛东进，通过火车可以进入黑龙江；

正北方向 ── 承德天宝5000 t/d镇守承德南大门，还欲进入秦皇岛市场；

沿海南运 ── 取决于市场价格；

秦皇岛弹丸之地，集中在2008～2011年投了4条线，当时正处于"大跃进，市场好"年代，而后受京津冀市场下行拖累不仅本地市场萎缩，还受周边地区水泥、熟料进入，企业普遍感受到冬天来到了。

天津人口近1,500万，只有金隅振兴一家熟料企业，其余都是粉磨站。

天津前期甘当北京"配角"，经济一直不见起色。2009年起，天津开始加快发展，固定资产投资已连续6年超过北京，特别是2010年1月天津滨海新区正式挂牌，市场迅速转旺；2012年受欧债影响，增速迅速下降，市场高起高落形成巨大反差，加之市场开放程度高，竞争异常激烈。

天津，一是，众多大企业在津投资建设粉磨站；二是，唐山水泥通过公路运输进入；三是，周边地区及沿水路视价格行情流入。

2014年的天津区域水泥市场需求较为平稳，与2013年相比差别不大。但市场资金匮乏，赊销现象较为严重，个别公司赊销比例超过30%。目前来看，货款回收存在很大压力。

津北区域，市场参与者主要为北辰金隅振兴、宁河冀东、西青金晟华（曲寨）港盛龙（水泥中转库）、武清天辉山水以及东丽金鹏。津北市场竞争激烈，主导企业，金隅，宁河冀东。冀东在宁河设有粉磨站，冀东和金隅，一家是从唐山运水泥，一家是从蓟县拉石头磨水泥，长途奔波，运输成本都不低；曲寨金晟华以往大都是消化集团熟料，由于市场竞争激烈，也采取就地就价采购熟料，以降低成本，这种做法已为大部分企业所采用，并且在激烈的市场竞争中有些企业已被迫出局。

津南区域，市场参与者主要为津南大站、津南山水、静海崇正、大港天瑞。除天瑞外，各企业销量较2013年基本持平，略有减少。各企业间基本达成共识，市场份额相对稳定。天瑞水泥2014年销量为100万吨，较2013年翻倍，其中约半数销往黄骅区域。

蓟县，两家民营企业，市场相对稳定。

天津水泥流入方向：

东线，沿海高速至滨海新区进而到大港

北线，沿沈高速，宝坻转津蓟高速，至东丽、北辰

中线，唐津高速，经宁河至津南

国道，经丰南至宁河

沿海进入，当年浙江民企港盛龙看到天津滨海新区这块大蛋糕，加之当时华东市场价格低迷，投资在天津临港建设大型中转站，意在做两地价格差贸易生意。没想到中转站建成投产之时，市场翻盘，价格北降南升，生意就无法做了。无独有偶，天瑞也遭此"厄运"，本是大连3条5000 t/d 线熟料基地、加上天津大市场，再借北海海上通道，本是一盘好棋，阴差阳错，老天开了个玩笑，人生不如天算，大连市场价格触底强力反弹，天津因欧债危机，市场跌入低谷，这一上一下，把大港天瑞卷入漩涡，一直难有起色。

天津云集冀东、金隅、山水、天瑞4家国内大企业集团。京津冀一体化，市场是否能够东山再起，是大家企盼的。

石家庄近1,000多万人口，熟料产能1,866万，形成水泥能力3,100万吨（2013年，全国人口13.6亿，水泥消费24亿吨，人均水泥消费1.76吨/人），人均水泥生产能力2.96吨/人，远高出全国平均水平。但石家庄东部的沧州、衡水、廊坊地区由于没有石灰石资源，只有粉磨站没有熟料生产线，因此石家庄有相当一部分水泥、熟料输出到上述地区，平衡市场供需关系。

石家庄是河北省省会，4家企业8条熟料生产线，熟料产能1,866万吨，仅低于唐山，熟料生产基地分布在鹿泉市、井陉县、赞皇县、灵寿县和藁城市。

金隅是石家庄规模最大企业，金隅在2009年、2010年通过收购鼎鑫、赞皇进入石家庄，合计8条线，产能915万吨；曲寨，分布在鹿泉井陉，6条线，产能719万吨。两家产能占石家庄的88%，两家独大；冀东2013年6月收购灵寿中山进入石家庄腹地；藁城中通2500 t/d 线投产后运行不稳定；天健700 t/d 线已关停。

金隅，在鹿泉3个水泥分厂，主打石家庄市场，在沧州黄骅配套200万吨粉磨站，赞皇由于地缘关系，相当一部分水泥输出到衡水地区，金隅立足石家庄主市场，拓展周边市场，也是沧州和衡水地区的市场主导者。

曲寨，2003年进入水泥产业，持续增容，2010年后连续投产3条大规模生产线，和金隅齐头并进，在市场上的话语权有增无减，曲寨在廊坊和天津设有粉磨站。

据高盛高华证券研报的数据，石家庄熟料和水泥年产能约为1,820万吨/3,900万吨，尤其是石家庄鹿泉一带，大大小小粉磨站林立，水泥市场环境恶劣，城市空气质量污染严重。2013年末，石家庄市委、市政府出台了《石家庄市大气污染防治攻坚行动方案(2013-2017)》，石家庄市将在10月底前关停所有达不到环保要求的水泥企业，这一方案在年底前得到坚决执行，关停1,000万吨粉磨能力，净化了市场，为2014年的市场打下了良好基础。

2014年，石家庄水泥市场运行平稳，主要得益于2013年粉磨能力的退出，金隅、曲寨两家在市场上的主导作用加强，企业的运转率、效益都有明显改善，保定地区也是收益者。

石家庄和邢台、保定、山西阳泉相邻，区域间受价格的波动而改变流向，石家庄的粉磨能力淘汰明显使石家庄、保定地区的关系得到了改善，而邢台、山西的产能严重过剩，价格在全国底部，这一区域市场会相互影响。

石家庄还有一个看点，冀东和金隅在河北都有布局，冀东在石家庄北、西、南方向都有布局，合计6条线，熟料产能921万吨，这些产能距石家庄直线距离都在100公里范围之内。石家庄是省会城市，河北最大市场。可以看出，金隅、冀东两家在石家庄的布局，金隅是位于石家庄核心区域向外辐射；而冀东沿石家庄外围布局，立足本地并向石家庄延伸，两家的战略布局基本形成，随着市场整合力度加快，两强对话会必然会进一步加强。

邢台是市场整合的前行者，而首当其冲的就是石家庄，石家庄能否保持2014年的状态，取决于邢台北部与石家庄之间的供需平衡点。

保定近1,100多万人口，熟料产能936万，形成水泥能力1,560万吨（2013年，全国人口13.6亿，水泥消费24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均水泥生产能力1.42吨/人，低于全国平均水平。

保定位于北京和石家庄之间，4家企业8条熟料生产线，熟料生产基地分布在涞水县、易县、曲阳县和顺平县一字排开。

冀东是保定最大规模企业，2条线，熟料产能378万吨，占产能40%，涞水冀东距北京不超100公里；金隅2条线，产能238万吨，和冀东错落有致排列；金隆、京兰单线5000 t/d 生产线。

2013年末，石家庄关停1,000万吨粉磨能力，保定是最直接的受益者。保定冀东、金隅、京兰熟料、粉磨能力配套，产能基本有效发挥。

北京对水泥产业发展严控，目前有8条线，房山区5条线可能仅保留琉璃河两条线，这将为市场腾出一定空间，涞水冀东、易县京兰市场目标都是指向北京市场，投产后由于市场原因及运行情况效益不佳。2014年尽管需求没有大的改善，但外部无序竞争明显得到改善，内部运营得到改善，以及集中度的提高，企业间对话环境明显得到改善，企业的效益都有提升。

2014年下半年市场下滑趋势显现，从保定的供需关系看，要较河北南部地区好的多，石家庄市场的稳定是保定市场的重要保证，北京是保定的延伸市场，但北京也是非常成熟的市场，要想进入也绝非易事。

邯郸是位于河北省最南端的地级市，近1,000万人口，熟料产能900万，水泥能力1,500万吨(全国人口13.6亿，水泥需求24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均消费水泥1.50吨/人，略低全国平均水平。

区域内4家企业8条熟料生产线，分布在峰峰矿区、涉县、武安市。

武安新峰是邯郸规模最大水泥企业，3条线，产能403万吨；其次金隅，在2007年、2010年通过收购、太行、宙石进入邯郸，合计4条线，产能394万吨。另有大桥水泥一条2500 t/d生产线，华北冶金1000 t/d 线已关停。

邯郸和山西长治、河南安阳相邻，原本向山西输出水泥。但山西长治地区的卓越、华润相继投产后，成本优势明显，不仅拦截了邯郸水泥西进的通道，反而反压邯郸；河南安阳湖波、中联两家聚集安阳，一直是河南价格最低地区。河北、河南、山西三省交界处，邢台、邯郸、长治、安阳四地级市形成全国水泥价格洼地。

市场下滑，加剧竞争，迫使企业降低成本。在调研过程中，了解到河北一些企业熟料成本低至120元/吨，山西部分企业甚至仅100元/吨出头。2014年天津舍近求远，改道从邢台、邯郸采购熟料，价格在150～160元/吨，可见市场竞争激烈程度。

市场和企业间都有平衡点，打破平衡点，就会产生新的机遇。山西长治卓越的低成本让周边企业难以招架，华润5000 t/d 线去年进入市场，再让大家刮目相看，一些企业不得已停业以观后市，一些企业停窑采购熟料维系生存，这一局面恐怕不会持续太久。

这个区域中，金隅、冀东、华润、山水、中联都有布局，武安新峰、安阳湖波、长治卓越也有实力，形成诸侯逐鹿格局，而市场的下行将推动整合节奏加快。

邢台市是河北省继唐山、石家庄之后的第三大熟料产能地区，700多万人口，熟料产能1,200万，水泥能力2,000万吨(2013年，全国人口13.6亿，水泥消费24亿吨，人均消费水泥1.76吨/人），人均水泥生产能力2.74吨/人，远超全国平均水平。

区域内7家企业13条熟料生产线，分布在临城、隆尧、内丘、邢台、沙河五县：

冀东奎山是邢台规模最大企业，3条线，产能388万吨；其次中联，4条线，产能295万吨，邢台冀东和中联两家占产能57%。

金隅在近日受让咏宁60%股权，位于第3，产能占12%。除此之外，还有4家单线企业。在一个地区分布着7家熟料企业，集中度过于分散。

邢台是水泥、熟料输出地区：冀东奎山、中联位于邢台北部，除本地市场外，目标市场石家庄和衡水；咏宁在邢台最南端，紧倚邯郸。

再看与邢台相邻的地区，邯郸，金隅和武安新峰两家，占到产能90%以上；石家庄，金隅和曲寨两家占到产能88%，两地集中度远高于邢台。

金隅收购咏宁，打破了近几年京津冀的沉闷，释放出进一步市场整合的信号。金隅选择邢台进入，有所考量：金隅2007年进入邯郸，2009年入主石家庄，唯独跳空邢台，此次通过拿下咏宁股权，将三地连成一线，守住邯郸北大门，意在加强在这一区域的控制，形成有效的巿场联动。金隅在京津冀地区握有大规模产能，意在继续稳定冀南市场，还需看金隅向北推动的步伐。

邢台是京津冀水泥市场的缩影，市场下行、产能过剩、集中度低、环境恶化.... 目前区域托管、交叉持股、区域市场互换已不断出现，不同形式的市场整合路径时有发生，邢台市场整合的机会已经成熟。邢台市场整合的开启，将是京津冀南部市场整合的关键，或许由此引发的连锁反应也会逐步浮出水面，京津冀的市场整合再次拉开帷幕。

中国水泥市场已进入需求“平台期”，以华北为典型代表，市场一路下行，水泥需求持续下滑，价格已处低位，内蒙、山西市场在2015年都难有曙光再现。但这意味着市场整合空间巨大，产品价格的提升将是未来市场的前景。市场的骤变推动市场整合力量加快前行，2014年末国内众多大企业集团已悄然、密集出手。