江西：上行市场成功者，如何面对下行市场

江西，因省内最大河流赣江而简称赣。东邻浙江、福建，南连广东，西接湖南，北毗湖省、安徽而共接长江，属于华东地区。全省面积16.69万平方公里，省会为南昌市。

江西北部较为平坦，东西南部三面环山，中部丘陵起伏，成为一个整体向鄱阳湖倾斜而往北开口的巨大盆地。全境有大小河流2,400余条，

2001～2015年，江西水泥工业迅猛发展，平均增速13.65%，在华东仅低于安徽，高出全国4个百分点。2013年连续3年水泥产量超过9,000万吨。2015年水泥产量首度负增长，-3.73%，产量9,400万吨，较上年跌去400万吨。水泥产量全国排名第12位，

一、水泥价格

江西水泥价格起落分三个波段。

— 2005～2009年，价格低位，平均价格297元/吨，低于全国34元/吨；

— 2010～2012年，价格上行，高位阶段，期间平均价格374元/吨，较全国低10元/吨。2011年摸高至453元/吨，唯一一次超过全国

—  2013～2016年，价格同步全国，平均306元/吨，低于全国6 元/吨。

2015年，在价格一路走低情况下，江西价格有突出表现，7月底开始领先全国提价，一连拉涨数次，带动周边地区。年末，需求实在乏力，价格未能突破300元/吨。

2016年，价格持续下跌，近期华东大部分地区价格回调，江西继续下探，跌了2005年价格底部。

二、水泥产量

江西水泥产量走势平均平稳，但增速跳跃幅度较大。2008、2010年增速出现两次较大回调。2010年前其他年份都是两位数增长。2013年，在产量高位增长，较去年同期增长1,800万吨，增速24%，随后快速回落，2014年，6.5%，2015年负增长，-3.7%。增速如此大的下行波动超过以往。

三、新增产能 & 发展进程

江西省水泥工业发展和"万年青"水泥关系密切，万年青已年过半百正在奔六路上，前身是始建于1958年的江西水泥厂。

江西第一条2000 t/d 线采用国产化设备，于1984年动工兴建，1986年完工。被誉为“中国水泥技术发展史上的里程碑”。

1) ～2006年

全省31条新型干法生产线，产能2,100万吨，生产线平均规模2200 t/d，22家新型干法熟料企业。万年青是领头羊，5条线，434万吨，产能占21%。产能主要集中在赣北上饶，江西第一条5000 t/d 线2004年在赣南赣州投产；台资企业亚泥2000年在江西九江投下第一条国际顶级装备4000 t/d 线，这是中国第13条线4000 t/d 规模以上生产线，应该说亚泥在中国水泥工业大发展前期已进入中国，见证、赶上并参与中国水泥工业高速发展的全过程，2003年投下二线；海螺在2003年在分宜投产一条创利相当于5000 t/d的 2500 t/d 线，产能排名第6；2004年，浙江民营企业虎山、兰丰、红狮、科华等先后进入江西；本地民企锦溪、正大、日江、三环以2500 t/d 线进入。江西新型干法水泥发展早，多元化。

2) 2007～2008年

全省42条生产线，产能3,100万吨，熟料企业18家。2007年，中国建材南方水泥进入江西，江西是南方水泥的重要区域，南方一次性收购11条线，产能680万吨，占产能22%，涉足江西全境6个地市；万年青以参股方式和南方水泥合作，8条线，产能650万吨。值得一提的是，2007年赣州国兴加盟万年青，进行战略意义上合作；亚东、海螺产能超过300万吨；红狮规模列第5。前6企业产能占比由2006年61%提高到2008年79%。

3) 2009～2012年

全省43条生产线，产能4,600万吨，熟料12家企业。期间，关停13条线，530万吨产能。这一阶段产能一增已减，进一步优化了结构。新增产能大都为大企业所建，1000 t/d 规模生产线基本出局。

南方，进行规模扩容，装备更新换代，将5条1000 t/d 小规模生产线关停，在宜春、吉安、抚州和赣州建设投产5条5000 t/d 规模生产线。12条线，产能1,300万吨，产能占比提高到28%；

万年青，在市场核心区赣州、上饶再分别投5000 t/d 线；2009年收购景德镇锦溪水泥。万年青2007年收购赣州兴国和收购锦溪异曲同工，只有万年青最明白：两家民营企业共同之处在于，精细化管理，有成本优势。11条线，产能1,100万吨，产能占比提高到24%；

亚泥、海螺、红狮也有一定发展，前5企业产能占比由2008年74%提高到2012年82%。

4) 2013～2015年

50条生产线，产能5,670万吨，12家熟料企业。但其中的内容发生了微妙变化，南方、红狮较2012年没有新增产能。万年青2013年对万年一线技改为3000t/d，2014年在赣州投产第3条线5000 t/d 线；亚泥在地方政府"催促"下上马6000 t/d 规模5线6线；海螺收获最大，在2015年一盘端拿下由海螺设计的赣州圣塔，海螺在江西一南一北可以和万年青比翼双飞了。

2015年，南方、万年青都是11条线，南方1,283万吨，万年青只少12万吨；亚东生产线6条，较海螺少1条，产能893万吨，较海螺多19万吨。前5企业产能占比较前3年提高1个百分点。

江西和陕西在集中度推进方面有相似之处，基本以前5家企业展开。不一样的是，陕西本地两家出局，而江西，以万年青为首，一是，万年青通过和南方合作；二是，将赣州兴国、景德镇锦溪两家纳入旗下；同时，万年青积极展开对标，降低成本。应该说，这是唯一一家不被外来企业并购掉的上市公司。

四、供需关系

江西水泥市场是一个持续、快速发展市场，平均每年的增量比较稳定增长，大部分地区2013～2015年增量都在下降，甚至负增长，江西还在保持增长主要是在2013年有大幅增量，以后逐年下降，2015年同比负增长366万吨。

2001～2009年，快速发展期，生产水泥3.28亿吨，平均年增速17.60%，年增量521万吨；

2010～2012年，中低速发展期，与全国大部分地区相反，这一期间江西增速大幅放缓，生产水泥2.04亿吨，增速6.51%，下滑11个点之多，年增量423万吨。这期间，2010、2012两年房地产增速都在今年低点，10%左右；

2013～2015年，高位平台期，生产水泥2.84亿吨，增长，8.94%，较前期提高2个百分点之多；年产量均在9,000万吨以上，年增量672万吨，产量尚在高位，出现负增长。

江西水泥泥产量2014年见顶，2015年产能发挥率85%。

五、产能结构、区域、集中度

1. 产能结构

江西50条生产线，熟料产能5,794（设计能力）万吨， 4000 t/d 规模以上生产线24条，熟料产能3,652万吨，占比63%，中等水平（广西85%）。中小规模生产线，26条，占比37%。2015年江西熟料产量5,510万吨，熟料产能超过熟料产量。

2. 区域

江西划分为赣东北、南宜、九江、赣西、赣中和赣南六个地区。

1) 赣东北地区

上饶、景德镇、鹰潭，13条线，熟料产能1,225万吨，生产线平均规模4,000 t/d。万年青位于上饶、景德镇两地，8条线，熟料产能730万吨，生产线平均规模2,900 t/d，产能占59%；海螺，上饶2条5000 t/d 线；南方2条2500 t/d 线。

2) 九江地区

江西产能规模最大地区，11条线，产能1,300万吨。亚泥一家独大，沿江两地相邻6条线，目标市场灵活。

南方水泥两条线沿江，目标市场本地及沿江城市。

3) 赣西地区

萍乡、新余，萍乡紧靠湖南株洲、长沙。印山台2条5000 t/d 线，规模最大，但运行情况不理想；中材2008年收购正大2500 t/d线进入江西，再建5000 t/d 线，相邻株洲1条5000 t/d ；海螺2003年投产新余分宜第1条2500 t/d 线，时隔5年建设投产第2条2500 t/d 线，是海螺高利润生产线，2015年增配粉磨能力；南方1条2500 t/d 线。

4) 南宜地区

南昌、宜春。南昌是江西最大的市场，没有石灰石资源，只有粉磨站。海螺在江西南昌周边有3个粉磨站，南昌（150）、赣江（440）、进贤（120），粉磨能力700万吨；南方在宜春丰城、上高两地5000 r/d  线；红狮在高安2条线，从西面进入南昌市场。

5) 赣中地区

吉安、抚州。南方水泥进入江西后，可以打造的"三八"线，意在区域划分，减少区域间流动性。两年建了3条线。这一区域都是南方水泥生产线，是江西"高价"区，但经常受周边"骚扰"，价格一高难免被人惦记。

6) 赣南地区

赣州，变数最大，2014年投下3条5000 t/d 线，格局重写。

万年青在于都添加1条5000 t/d 线；圣塔2条5000 t/d 信丰落地后，转手被海螺拿去，海螺在江西拿到最渴望得到的一块"领地"，贯通江西南北，并和广东英德对接。相较之下，红狮、南方境地要就要尴尬的多。

3. 集中度

江西和陕西相似，集中度较高，近几年前5企业集中度不断提高。万年青这个名字取得好，确实是水泥市场的常青树。黑龙江哈天鹅、四川峨眉山、陕西秦岭……，当年都是地方龙头，呼风唤雨，今天已不在册。江西主导企业变迁：

南方水泥，2007年，除红狮外将浙江系企业一并收入囊中，联姻万年青，打造赣中"三八线"，划分市场区域全线布局。

万年青，牵手南方，保持市场独立性，做透北上饶、南赣州；挑肥拣瘦，挑国兴、选锦溪不含糊。确立内降成本、外抢市场策略，永葆万年青。

亚东，一地耕耘十载，扩能主动、被动两相宜，站稳一席之地，握有市场话语权。

海螺，分宜、弋阳两基地左右开弓，北（赣江）西(南昌)南（进贤）东（弋阳）合围主市场（南昌），庐山再添生力军（粉磨），最为精彩是赣南（收圣塔）。

红狮，省外发展第一站，南北两基地，东西两粉磨，要想成气候，还差一肩挑。

老大（南方）、老二（万年青）你追我赶，差之毫厘。老三（亚泥））、老四（海螺）比翼高飞，不相上下。老五（红狮）没有对手只能马不扬鞭自奋蹄。应该说，每一地区主导企业熟料产能表，面上是数字，背后是多少艰辛，多少酸甜苦辣，只能上不能下，最后完成产业整合，真是一部"xueleishi"啊。

1) 万年青

万年青，源远流长历史，58年建厂，现在还在市场拼杀的可能不到5%。万年青并不是永远"年轻"，也有走麦城，谈起来很多老员工深有切肤之痛，也正是有这样反差，万年青向心力非常强，他们清楚：稍有懈怠，不被市场吃掉就会被对手吃掉。

～2004年，上饶万年、玉山两个基地发展，其品牌信誉无人撼动；移师赣州建设第一条5000 t/d 线。

2005～2010年，最为关键时期。江西水泥环境已发生根本变化，万年青一家独大局面不仅不复存在，是否能坚持下去还是两说。

南方财大气粗，每到一个地区都能横扫残云通吃；海螺成本优势，市场强者；台资亚泥有钱，国际顶级装备；浙企红狮，精明强悍；面对这般外来强手，闹不好就会丢掉市场最后俯首称臣。万年青还是有高人，采取联手南方，"曲线救国"一定要让万年青这块牌子不倒。

2008、2009年先后异地收购上饶国兴、景德镇锦溪两家企业，对万年青是如虎添翼。同时加大上饶、赣州基地投入，扩大产能规模建设，做实市场。2014年在赣州再投5000t/d 线。

万年青能不败市场，关键是：对内，和优秀企业对标，找出差距提升竞争力。对外，向市场树品牌、要份额、做服务。说得简单，做起来不易，万年青做到了。对手都看到万年青，一个国有企业的进步。

2) 南方水泥

2007年南方水泥入赣，首先是将一个万马奔腾的群体形成一个有领军主导企业的产业。这是非常重要一点，对提升产业进步、市场有序竞争起到规范作用，这在市场发展进程中愈发体现出这一点，也是水泥产业这几年效益要好于其他原材料产业重要原因。

南方水泥左手"去产能"，将5条小规模线淘汰出局；右手扩产能。在江西从北到南进行水泥区域市场规划、实施。赣北宜春加大力度建线，巩固市场；在赣中吉安、抚州打造"南方真空地带"，形成市场区域划分进行有效控制；在赣南建设5000 t/d 线，增加市场话语权。

3) 海螺水泥

海螺水泥在江西单刀直入：3个时间段，3个基地，围城粉磨站。

跨度5年，2003、2008年在分宜建设2条2500 t/d 生产线，2014年完成熟料、水泥配套；

2008、2010分在上饶，两期建设双5000 t/d 生产线；

2015年，一次性在赣州将圣塔3条线，400万吨产能收入囊中，完美收官布局江西；

在南昌北、西、南三个方向布置粉磨站，东面有弋阳直接供水泥。对南昌市场合围，形成瓮中捉鳖。庐山粉磨站2014年完成配套建设。

海螺每处表现看似独立，单兵作战能力很强。在总体看去，海螺在每地的建设，时段、布局一脉相承，都彰显出区域间关联性、系统性，一统大局。

4) 亚泥水泥

亚泥，更为简单，只在九江一地两处建设6条线。在南昌配套两个中转站。亚泥基地建在九江，产能900万吨，利用江河通道，面向本地、武汉、长三角3个市场。

5) 红狮水泥

红狮如今已成为国内水泥产业标杆企业，不仅立足国内，而且走向海外。江西是红狮第一个涉足浙江省外的地区。一个现象，2004年后"浙江现象"出现后，一是，在浙江的大部分水泥企业被南方水泥收购，红狮留存下来；二是，大量浙江水泥企业赴全国各地发展，但这几年也纷纷被收购或退出，所剩不几。

红狮2004年4条线，465万吨产能，2005年走出浙江在江西投产第一条线，历经10年，红狮涉足10个省份，拥有29条线，4,100产能万吨规模（设计产能），全国排名第9。很多人从看不懂到翘起大拇指。为什么？红狮是一个非常市场化的典型企业。市场有好有坏，好市场，要能挣到钱。坏市场，不仅要能生存，还要加快淘汰落后产能出局。红狮就是在市场的拼杀中，在和大企业的学习、较量中，在与大象共舞的博弈走到台前。

浙江民企，红狮仍然头顶这杆大旗。

六、房地产影响

江西房地产走势同步全国，面临去库存问题。房地产新开工、土地购置面积都在下降，这一趋势仍在继续。

新开工面积，2013年见顶回落，2014年大幅回落19%，2015年有所反弹，3,705万平米，但较2013年减少400万平米之多。

土地购置面积，十一五期间，2006年起就开始一路大幅走低；十二五，2011年强力反弹后，第二年再度下跌，一直在低位徘徊，2015年深度跳水，较2014年下跌40%，跌到540万平米，是2005年以来最低，土地购置面积为2005年的30%，2011年的50%。

江西房地产是低位下行趋势，这两年江西基建投资还在高位，高于全国，2015年也有回落。江西积极加大房地产销售、推进基本建设项目。2016年需求端若没有太大变化，供给端的控制是继续会有所表现。

结束语

聚焦五大企业：

南方，央企，市场整合推动、践行者，为江西水泥的市场格局起到积极推进作用；

万年青，唯一本地企业，通过市场博弈，在企业经营理念上发生根本变化，脱颖而出，是能够存活在市场上唯一的一家地方水泥上市公司，足以说明它的价值所在；

亚泥，一家有外资背景的台资企业，对水上物流情有独钟，最终落户江西，在中国水泥大发展背景下，给了亚泥足够发展空间，亚泥在中国产能已远远超过台湾全岛产能总和；

海螺，中国水泥工业标杆；北起庐山、西至分宜、东到上饶、核心南昌，十二五收官之年南下赣州，贯通江西全境，最为完美结局；

红狮，独树一帜民营企业；红狮走到今天，争议、默认、称颂贯穿一路，红狮以其市场业绩表明它所走的艰辛路程，辉煌背后只有当家人最清楚。业内人都知道，钢铁业是民营企业强，水泥业是国企强，民营企业都在等待着被收购，红狮"任性"做到今天。

五大企业借助江西宝地，完成自身规模发展，参与市场整合，这是在市场上行期所取得的业绩，都是市场胜出者。

十二五末期，国家着手经济转型，结构调整。水泥产业高速发展十多年，进入一个新阶段。行业有句老话，水泥是"靠天吃饭"的，不管怎样，过往的十多年这碗"水泥饭"确实是吃的不错，为什么？碗里的饭总是增加，越来越多，你胃口大，你先多吃点，明天还会加饭。

2015年全国绝大部分地区都领教到，现在不是加饭而是要减饭，而且没商量。北方地区已饱受"饭少吃不饱"的煎熬。现在又提出供给侧"去产能"，可见市场严峻性。南方要较北方好的多。水泥产业在市场竞争中的锐器就是"运转率"，意味着成本优势、市场份额、规模扩张，成功企业都是这么走过来的。

市场下行期怎么做，摆在成功者面前。上行期是不断增加产能，扩大市场份额。市场下行期，背景完全不一样，市场不仅没有增量空间给你，还要从你手中收回。五家企业是上行期成功者，下行期要走多少年，若干年后是否能够都在。我想，亚泥有台湾亲身经历，应该最有体会也最有想法。