水泥周市场（150308）：点评政府工作报告、瑞安股权出手、节后市场

要闻点评：

事件1：3月5日上午9时，国家总理李克强做了任内第二份述职报告，对2015年政府工作的重点做出详细部署。

点评：

2015年政府工作报告中将GDP增长率定为7%左右，低于2014年，正如报告中指出的“今年面临的困难可能比去年还要大”，GDP目标这是在考虑到经济下行压力较大背景下确立的。政府对经济维稳意向明确：

2015年基建投资将仍是拉动经济增长的重要力量，棚改、铁路、水利等投资多箭齐发，重点向中西部地区倾斜，使巨大的内需得到更多释放。中央预算内投资增加到4776亿元，并引导社会资本投向更多领域。铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上；重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。保障性安居工程新安排740万套，其中棚户区改造580万套，增加110万套，把城市危房改造纳入棚改政策范围。

报告中仍未具体提及房地产调控，2014年房地产市场的低迷是使水泥需求增速平滑的最主要原因，尽管基建投资增速下滑并不大，当仍不能抵消房地产市场带来的影响。据相关房地产专家判断，2015年房地产投资增速将为10%，与2014年基本持平，但增速呈现前低后高的走势，下半年房地产市场或会有所回暖。

事件2：拉法基集团于2015年3月3日签署一项协议，拟出资25.53亿港币(相当于2.94亿欧元)收购由瑞安建业有限公司在拉法基瑞安水泥有限公司中持有的45%的股份。

点评：

瑞安建业自我危机以及在西南水泥市场受利润下滑、区域布局面临的严峻挑战，使瑞安建业开始对合作产生动摇，在2012年就欲出售其所有的45%拉法基瑞安水泥股权。在经历3年的踌躇，此番拉法基的全资附属公司Financiere Lafarge接手。

但此项收购以拉法基集团与豪瑞公司合并项目的完成为条件，该合并项目将会被安排为豪瑞公司对拉法基集团所有发行股票的公开邀约收购。由此可见，若拉法基顺利实施成本缩减计划，以及与国际建材巨头拉豪对等合并的顺利实施，将重启股东对其的信任度和期望值。

价格走势：

长三角：尽管市场还未进入启动，由于区域内无新增产能，现有产能还基本处于停窑状态，且预计恢复生产时间拖延至3月15日及之后，因此供需关系基本可控，目前长三角价格仍保持平稳。但目前长三角价格已处于历史同期最低位，沿江熟料低至190元/吨，因此价格反弹积攒的爆发力较大。企业已在酝酿涨价，从影响长三角最大的区域沿江入手，酝酿在3月上旬和下旬各涨一次价格，如若顺利预计幅度约20~30元/吨，从而为此后水泥涨价奠定好基础。

华南：华南是2014年需求、利润表现最好的区域。进入2015年，因正月十五前工地工人未返岗，施工处于停滞状态，加之阴雨天气，尽管广东春节期间各大主导企业至少有一条熟料线停窑检修，但因市场未启动，库存迅速升至 8-9成，2月下旬，广东清远及珠三角，广西南宁、百色 、崇左、防城港、桂林等地，大幅下调水泥报价30元/吨，意在促进节后走量。2014年两广地区共投产4条生产线，2015年预计将投产6条，这10条线中除2015年四季度欲投产的华润封开五线外基本不沿江，主导企业稳价意向较强，本周价格稳定。

下周随着天气转晴、长假结束，工地陆续恢复施工，水泥需求也将逐渐进入回暖阶段，而此前停窑生产的区域也将陆续启动生产，2015年水泥市场正式掀开帷幕。