水泥周市场（150208）：点评海螺媒体会、降准、长三角价格

要闻点评：

事件1：1月30日，海螺水泥召开媒体交流会，表示目前海螺集团整体上市、实现资产证券化的改革思路已敲定，但具体方案还需要进一步研究细化，目前正待国资委履行审批。并对公司国企改革进度，以及未来在国内水泥市场、海外市场等的规划进行交流。

点评：

作为中国龙头企业，海螺水泥在2014年交出了靓丽了答卷——公司水泥、熟料净销量为2.54亿吨，同比增长9%；建成投产11条熟料线，增加熟料产能约1900万吨，增加水泥产能约3000万吨；并购了武冈云峰、邵阳云峰、贵州水城、昆明宏熙、湖南国产实业5个水泥项目。

在国内巿场下行、环保政策日益趋紧的大背景下，水泥产业又严控新建线，海螺将加大在中国中西部并购，并加快在海外的产能拓展步伐，而国企改革的进一步推进将有力地保障海螺在下一步的发展。正如郭景彬如是描述海螺水泥的生命周期，“海螺并不是处在由成熟到衰落的过程，而在继续成长。”

国内水泥：郭文叁董事长认为，水泥行业结构调整已经逐步进入了尾声，目前东部地区市场集中度很高，中西部地区将是并购重组的重点。海螺水泥正在全国范围内收罗项目信息，选择并购非上市的中小水泥企业。通过跟踪海螺的发展步伐，我们可以看到，海螺有自己的收购尺度和标准，收购后通过管理提高绩效，再进行技改，必然锦上添花，从而将其纳入“海螺式统一体系”。我们更关注收购，若海螺能出手较大的并购，巿场整合的步骤会加快，海螺也正在准备这样并购。

海外市场：海螺水泥在印尼是成功翻版长三角，基本跑边所有区域，择优选点，原计划1000万吨，现已调高 至2000万吨，并且在老挝、缅甸、柬埔寨都有进展。其国际化在未来三年将全面启动，海外市场将赋予海螺水泥更大的成长空间。“东南亚的战略布局已经初步完成，未来会紧跟国家‘一带一路’的发展大势，向俄罗斯、南非这样的国家扩展。”海螺水泥将“走出去”，海螺水泥郭文叁董事长表示“已经具备了厚积薄发的潜能，今后5年国外占比会有较大的增长。”

骨料：郭文叁对话资本市场分析师言及骨料时表示，海螺在买矿山、购破碎机时就考虑延伸骨料这个问题了，预计3～5年实现1亿吨的骨料产能。2014年，依托自有矿山资源、装备和市场布点等优势，先后建成礼泉、英德等10个骨料项目，目前公司骨料项目年产能达1440万吨。
事件2： 中国央行决定，今年2月5日开始下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，加大对小微企业、三农以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城商行、非县域农商行额外降准0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降准4个百分点。

点评：

“银根”的紧与松，一直都牵动着市场的敏感神经。时隔三年实施全面降准，且此次降准在意料之中，但行动之快超出预期。此次降准是否意味着货币政策转向？“不能把此次降准理解为通道型降准，更不能理解为是强刺激的开始。此次只是根据金融体系流动性状况和经济情况进行延续性操作。”中国人民银行研究局局长陆磊表示。

市场人士普遍认为，此次降准约可释放流动性在6000亿元—7000亿元之间，是国家继续实施稳健、保持松紧适度的具体表现，此次降准在降低商业银行成本的同时，对实体经济发展而言，宽松政策表现进一步明显。但降准带来的边际效用递减，次日的沪指高开低走，降准效应昙花一现，收盘意外大跌1.18%。

然而从降准信号已看出国家对拉动经济的意图明显。从建设盘面上看，近期京津冀协同发展顶层设计已完成、长江经济带顶层设计有望在全国“两会”前后出台、地方重点项目投资盛宴开启 14省投资规模逾15万亿、云南河北进入一带一路规划细化阶段、一带一路规划扩容将沿海大港或成节点城市等频繁消息。为应对经济下滑，中央此番拉动措施静悄悄地来，但范围和力度会或许更大。只是目前地方政府的地方债以及企业遭遇资金瓶颈，此番降准，是否能最终缓解市场流动性、降低企业融资成本，从而使基建项目顺利进行还需再观察。在经过此前几轮的刺激拉涨，以投资拉动经济的效应也在不断弱化。

价格走势：

本周水泥价格下滑幅度加大。北部多数省份产销活动已基本停滞，南方也将于2月中旬结束，华东受天气影响，且春节将至，需求急剧下滑，为在需求为彻底结束之际提振销量，江西、江苏、浙江等省份下调报价，拉低全国水泥价格。

江西南昌、九江、宜春、吉安、萍乡等地水泥价格于1~4日下调20-35元/吨，各厂家在需求结束之前积极走量，意在将库存降至低位，保证春节期间窑磨运转率。上饶、赣州等地市场本周暂稳，阴雨天气影响下，需求持续受挫。

此外浙江杭州、金华等地部分企业2月1日下调袋装报价15-20元/吨，主为在春节之前抢夺中间商，利于节后民用市场水泥销售。2-3月全省多数熟料线将停窑35天左右，本周已有少数熟料线开始停窑检修。
江苏水泥企业4日召开会议，确定1季度每条熟料线停窑时间为45天。本周苏锡常区域南方、天山等主导企业已有部分熟料线开始停窑，水泥、熟料价格总体企稳，不过因需求大幅萎缩，各厂库存仍出现快速上涨，个别厂家出现极低报价。

目前各界都在期待2015年旺季涨价，但受困于此前市场需求低迷。今年长三角协同力量空前，大家深感市场压力，都明白需求肯定在下行，只是下行的幅度有多大，但关键仍是需求的弹性，只要巿场稍有起色，企业力量就会厚积薄发，很容易产生“四两拨千斤”的价格拉涨效果。