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建材行业：淡季水泥涨价 去产能大趋势下的噪声
2015年07月31日
水泥行业上周动态：上周全国水泥市场价格环比小幅上扬，幅度为0.13%；全国库容比环比增约0.3个百分点。7月中下旬，受淡季因素影响，整体下游需求仍然偏弱；局部地区价格淡季提前推涨略超预期，主要是市场集中度较高区域(如湖南、关中)；其他大多数地区价格低位徘徊为主。考虑到大部分地区都处于无利经营中，预计8月份集中度相对高的区域仍会有小幅推涨可能。
投资逻辑：上周水泥淡季涨价主要原因并非是下游需求的回升，而是前期价格已跌至成本线下、企业经营压力较大、借天气好转需求短暂改善协同提价。我们认为价格的局部性阶段性反弹仅仅只是干扰投资大逻辑的噪声；人口拐点带来的地产长周期下行背景下，建材行业需求弹性不足，周期性拐点只有来自于供给端的破局。
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