水泥周点评（170507）：同力停牌，在河南复制"金隅冀东重组"？

要闻点评：

事件：　

5月5日河南同力水泥股份有限公司发布重大事项停牌报告。停牌事由称：

河南同力水泥股份有限公司控股股东河南投资集团有限公司正在筹划关于公司出售或购买资产的重大事项。

公司股票（股票简称：同力水泥，股票代码：000885）自2017年5月8日开市起停牌不超过10个交易日（不超过2017年5月19日）。公司将在10个交易日内刊登相关公告并申请公司股票复牌或者转入重大资产重组程序。

点评：

同力是河南三强企业之一，为地方国企。央企中国建材旗下中联水泥和河南地方民企天瑞都持有同力股份。

2017年天瑞已两次减持同力股份，从而使中联水泥成为第二大股东。天瑞深受山水拖累，没有能力再在同力上增加"负荷"。

河南投资集团有限公司的主业是金融投资和多产业集团公司，电力、公路、水泥都是其中产业板块。同力水泥板块发展在初始阶段就有不同看法，随着市场进入成熟期，水泥产能严重过剩，河南投资集团有限公司重提出售或购买资产问题。也不应奇怪，资产的进出是企业发展过程中正常的事情，河南投资集团有限公司有能力、有实力推动资产重组。

河南前三企业天瑞、中联、同力3家熟料产能规模自2008年以来保持在52～55%，3家市场重叠度越来越大，在市场上相互掣肘，市场整合度推进迟缓。在市场需求下行背景下，大企业间的整合提上日程，2016年央企中国建材、中材集团的整合，金隅、冀东的整合，大大地推进了产业集中度，尤其在京津冀地区，企业效益得到明显提升。

河南是一个大市场，价格一直处于全国洼地，主要是集中度过低，大企业间市场重叠，相互间掣肘。中联水泥持股同力，已先期为市场整合打下基础，2017年能否借2016年中国水泥整合东风，中联、同力两家走到一起，应该具备市场基础：

中联，13熟料条线，熟料产能1,612万吨，北起安阳、济源、洛阳、郑州、平顶山、南阳，在河南中西部地区从北到南形成"三阳开泰"布局。

同力，9熟料条线，熟料产能1,225万吨，北起鹤壁、新乡、三门峡、洛阳至驻马店，以鹤壁、洛阳、驻马店为核心，在河南省采取分布式布局。

两家企业仅在洛阳市场有重合点，如果两者重组，无疑是加分。

中国水泥网撰文指出：同力水泥在深交所上市，其第一大股东是河南投资集团有限公司，实际控制人是河南省发展与改革委员会，而中联水泥是中国建材下属的水泥企业，两者均具有浓厚的国资背景，所以两者的强强联合具有先天优势，同样也符合国家关于推动国企之间兼并重组的相关政策。这段话应该不无道理。

价格走势：

今年一季度价格在北方地区错峰生产背景下，华北、华东水泥价格形成借力连涨，进入5月，东北结果接力棒，价格再度拉升。5月第一周价格上涨地区是东北地区和江西。在4月353元/吨基础上，再度推涨，为进入旺季开了个好头。

东北：随着市场需求恢复，其他地区价格轮涨，黑龙江、吉林大幅提价50元/吨，东北P • O 42.5水泥市场价格以达到400元/吨高位。

江西：今年一季度江西市场一路阴跌，从年初280元/吨跌到240元/吨，4月份价格触底反弹，连拉三阳，超过年初价格。

5月，在北京召开"2017年一带一路国际合作高峰论坛期间",北方部分地区将再度实施联动限产停窑。一些地区受停窑影响，价格会有所上调。