水泥周点评（160227）：需求未动，价格先下

要闻点评：

事件：

2016年2月24日，审计署发布了2015年12月稳增长促改革调结构惠民生防风险政策措施贯彻落实跟踪审计结果公告。促进重大项目加快建设。对审计报告持续反映的铁路、水利、保障性住房等重大项目前期审批环节多、时间长、部分项目进展缓慢，以及虚报开工及完工量，已建成项目闲置等问题，相关部门和地区积极规范审批流程、加快项目建设、强化项目管理、促进项目尽快建成并投入使用。

点评：

从新闻上看，连续不断的项目审批和水泥市场持续的需求不振似乎形成了冲突，究其原因，是2014年的需求增速放缓后，基建审批在四季度就已开始，但是并未形成实质落地和推进。从国家的近年的几番政策拉动看，2008年的4万亿持续了3年，2012年的4万亿2.0版仅持续了短短1年，但2014年底的政策审批效果却微乎其微，2015年需求出现负增长。2016年的水泥需求，要看基建在各方的拉动下的推进程度。但是从整个大势看，政府拉动带来的市场效应越来越小、持续时间越来越短，包括水泥在内的各个产业都开始进入正常的周期回调轨道。

供给侧改革是当前势在必行也是唯一可行之路，但尽管已把脉方向明确，但如何下药仍在探索。国务院连发两文《国务院关于钢铁行业化解过剩产能 实现脱困发展的意见》、《国务院关于煤炭行业化解过剩产能 实现脱困发展的意见》，但关于水泥行业的去产能推进困难重重。

价格走势：

春节后第二周，水泥市场需求复苏乏力，市场竞争压力加大。南方各地区水泥销量恢复进度已经明显落后于往年，但部分地区陆续出现降价：

上海，湖北武汉、鄂东黄石、黄冈，低标号价格下调10元/吨；福建福州袋装水泥价格下调15元/吨；江苏苏锡常袋装价格下调10-20元/吨。安徽安庆高标号价格下调15元/吨，宿州价格同步下调20元/吨。

南方停窑和北方错生产将于3月份陆续结束，届时水泥价格或出现调整。